TRIAS的愿景，是构造支持全平台通用应用程序的可信世界计算机。TRIAS尝试利用三权分立的思想，让行政权、立法权、司法权隶属于不同主体。公有云公司只负责执行程序，然后由第三方对它执行的这些程序进行举证，再有另外一方对它执行的每一个程序具有什么属性进行一个判断。如此改进，用户便可以根据三方所产生的证据来判断是否相信对方。

项目背景 对于被寄予厚望的公链来说，人们一直期待着在应用层中有杀手级产品的出现，然而与公链关联紧密的跨链领域，也有潜在的巨人正在逐步崛起中。众所周知，单个区块链如同一个“价值孤岛”，行业中多种加密货币共存，包括1.0阶段的矿币，2.0阶段的公链币，平台币等，各类加密货币之间的兑换目前大多仅在交易所通过白条数据实现，并非真正的链上兑换，当不同币种的链上传递需求被放大时，跨链龙头的出现，将是行业在落地和质变中不可缺失的一环，类比过往20年互联网的发展，最上层应用的使用、流畅的网页浏览、文件传输，IM等使用场景，都是建立在IP协议、HTTP、P2P、IEEE等技术的隐形基石之上，而在区块链行业中，以COSMOS、Polkadot为代表的跨链技术项目，正是这一基建的探索者。 评分总览 资质： A 得到币安等主流交易所的认同，初期流动性不错，后续大概率陆续上线主流交易所。 自概念提出至今，四年以上的磨砺和牛熊穿越，团队潜心于开发，整体低调和务实。 早期的一些想法和设计，放到现在来看仍有很强的前瞻性，tendermint作为项目起源及核心，市场上对其有比较高的期待。 跨链方向自身具备比较强的原生属性，行业认可该方向但也知晓其难度，相比诸多跟风型和伪概念的项目，COSMOS如果推进顺利，确实有望成为行业中质变级的新热点，能带来一些场景和落地上新的可能性。 配合质押模式的Pos类项目，需要处理好寡头和中心化问题，在给予一定激励的同时，又要控制好通胀率与项目发展的匹配，以及对小额持币者参与的友好度。 风险：低 国内外真实热度很高，具备足够的话题性。 主网上线，今年的重心是IBC的推进，与Polkadot有一定的竞争交集。 各大交易所开通提币后，需关注主网参与质押率的波动大小及增减情况，若整体趋于稳定且质押率高则为良性，相反，如果在交易所的交易量和换手率激增，那么短期炒作的情绪大于长期持币的情绪。

项目背景 Zcash (ZEC) 于2016年由Zooko Wilcox基于Zerocoin协议推出，是一种去中心化的，开源的，匿名隐私加密货币，可实现交易的选择性匿名。 Zcash的转账可以是公开的（跟比特币一样），也可以通过名为zk-SNARKs的零知识证明技术进行匿名保护。这允许网络维持一个安全的账本，同时不会泄露参与方及转账的金额。 在隐私模式的交易中，交易元数据不是公开发布证明支出权限和转账数额的签名，而是处于加密状态的，通过zk-SNARKs证明参与人是诚实的。 Zcash自诞生之初就吸足了眼球，它是少数名义市值曾经超越过比特币的项目，也是少数价格出道即巅峰的币。2016年10月29日0点，ZEC区块链启动挖矿，同时Bitfinex、Poloniex、Bittrex和Kraken等四家交易所当即开放ZEC交易，上线当天价格波动剧烈，成交价格一度超过比特币。Bitfinex的交易记录显示，ZEC/BTC的成交价格最高达25BTC，Poloniex的价格则更为夸张，最高达3299.99BTC，折合约200万多美元。 ZEC之所以在上线之初如此火爆，不仅仅跟项目本身团队优秀、技术创新有关，还与项目初期设定的挖矿规则相关。实际上，开盘初期由于流通量太少，成交量低，该价格并不具备实际参考意义，不过这也反映了大家对该项目的热捧。但是作为一个开源的PoW挖矿基础货币项目，ZEC早期的价格炒作确实带来了不好的影响，项目炒作火爆到了甚至还没正式开始挖矿，Zcash在Bitmex上的期货价格最高就已经达到1400美元左右。这对于早期想参与的普通投资者带来了很大的伤害，在Zcash价格雪崩后，一些玩家炫耀做空赚得几十万的账单，一些玩家亏得倾家荡产。 Zcash的创始人Zooko曾预测，ZEC的估值会在15美元左右，最终ZEC的价格在2017年2月22日触底于约27美元，随后跟随2017年币圈大牛市暴涨，最高在2018年1月7日触顶于800美元。2019年2月6日，ZEC触底于45美元左右，完成了一轮回撤将近95%的贬值。大零币的传奇历史常常被老玩家调侃为币圈ROI最低的币种，尽管如此，大零币却受到了美国合规交易所和数字货币投资基金的青睐。 2018年5月22日，上币极其严格的美国双子星交易所Gemini在比特币、以太坊之后上线了大零币，直至今日，Gemini交易所仅上线了BTC、ETH、BCH、LTC、ZEC这五种币，前四个项目市值排名都在前十，而ZEC的市值排名仅23。11月30日，美国另一家合规交易所Coinbase上线了ZEC并开通ZEC/USDC交易对。由此可见美国主流交易所对应Zcash的认可与支持。 Zcash拥有先进的技术、豪华的团队和丰富的行业资源，尽管从价格表现上来看，其已经跌落神坛，整体上一直处于不断贬值的趋势（对比特币），但其背后似有暗涌流动。 评分总览 资质： Bbb 首个应用零知识证明的匿名货币，突破性创新。 项目团队及顾问阵容豪华，受关注度高。 市值中，流动性佳，交易量大。 行业资源极丰富，减半后挖矿结构改善。 风险：低 尽管zk-SNARKs已经是目前最为成熟的零知识证明技术，初始密钥的设置及安全隐患仍然是棘手的问题。 团队实体公司部分核心成员已经开始着手开发其他项目（starkware等），是否继续全力投入ZEC引发担忧。 作为一个去中心化的货币项目，团队预留筹码较多（占10%总量），矿工和投资人较难接受。 当前市值相对低。

项目背景 Cred曾于2018年5月份进行了ICO，募集了约2640万美元。私募完成后，逐步上线Gate，Huobi，OKEx等国内主流交易所，但由于市场整体萧条，Cred也随着市场行情进行了一波调整。截止2019年4月4日，Cred对ETH有35%的收益，对法币有66%的跌幅。 Cred是一个基于以太坊的分散式借贷生态系统，使用户可以以加密数字货币或者法币为基础，随时随地高效地进行借贷。Cred由前PAYPal技术和金融专家创立。作为贷款行业的领导者，Cred允许借款人有两种形式的借款方式——稳定的加密货币或法定货币。通过合并已有的全球贷款网络，多元化的创业领导团队以及区块链技术的力量，Cred旨在为贷款行业带来变化。 Cred曾于18年8月进行了品牌升级，由原先的品牌Libra更新升级为Cred，寓意公平、透明和相信每个人都应该拥有自己的“Cred”。同时，Cred宣布加入Universal Protocol（UP） Alliance并成为创始成员之一，其余成员包括Blockchain at Berkeley、 Brave及Uphold。 10月8日Cred又与国际四大会计师事务所之一的普华永道达成合作，普华永道将为其稳定币提供有关治理、安全、风险管理和控制方案等有价值的意见。 19年3月25日，Cred的联合创始人兼总裁Dan Schatt宣布了最新发布的金融产品—CredEarn。这一革命性产品将使Uphold的用户通过投资数字货币，美元以及稳定币从而获得高达10％的收益。 19年3月，Cred宣布与顶级通证化和稳定币供应商之一的TrustToken建立合作伙伴关系。CoinDesk进行了相关报道，报道中称：“与美元挂钩的稳定币TrueUSD的持有者们现在可以利用他们手中的资金来获得回报，这是基于开发商TrustToken和加密货币借贷方Cred之间的合作关系，使TUSD持有者能够参与CredEarn，以此进行数字资产贷款进而获得利息收入，预计年化回报率将达到8%。” 趋势展望 Cred作为一个商业项目其商业生态上的拓展速度令人惊喜，去年5月至今先后与普华永道，TrustToken，BitGo，Bittrex Exchange等机构达成了合作，并且加入了Universal Protocol（UP） Alliance并成为创始成员之一。 在Cred诸多成果中最令人瞩目的当属新型金融产品CredEarn。CredEarn为数字资产的所有者提供了获得其稳定币存量利息的机会。承诺用户的TrueUSD按六个月或季度赚取利息，并以TrueUSD进行支付。 不仅如此，CredEarn的资产安全性也极具优势，抵押代理商和托管合作伙伴包括了BitGo，Bittrex Enterprise和Ledger，以确保客户数字资产的安全性。同时，Cred与BitGo的合作使Cred客户可以获得持有1亿美元的机构级托管保险。据悉，Cred已获得超过3亿美元的贷款额度。 随着CredEarn服务范围的不断扩大，可以预见CredEarn将继续蓬勃发展。官方还宣称，预计随后大量资金和客户涌入稳定币资产中，将在4月份至少再上调一次借贷收益率。与此同时，CredEarn的法律团队一直努力在向新的州推进开放CredEarn。 短期来看，Cred业务拓展扎实，但目前并未反映在币价中。若市场偏好从主流项目转至细分领域的项目时，LBA代币的价格将很有可能上升。 长期来看，Cred拓展生态的能力已无需置疑，随着CredEarn的借贷业务规模及用户量的不断增加，Cred将会不断发展，长期展望正面。 评分总览 资质评级： Bb 团队人员充足，透明度高，官网全员信息均可在领英查证，未出现动荡，社区运营成员逐步扩充中。 实际项目进度持续快于官网路线图。 项目主体借贷平台CredEarn进度和规模快于预期，已与多家业内外重量级机构达成实际合作，CredEarn也已经开始实际运行。 风险评级：低 Cred利用来自各种来源的原始数据，基于专有的AI的信用评估框架进行信用评分。有更为完善的风险评估体系。使得其在面对先发对手时仍能体现出明显的竞争优势。但传统金融机构对于借贷市场的把控力不容小觑，来自传统金融领域竞争风险长期存在。 借贷市场深受政府合法合规的监管，监管风险长期存在。

项目背景 注意力币（BAT）自诞生之初就吸引了不少注意力，2017年5月在30秒钟内完成了3500万美元的ICO，6月迅速登陆国内大交易所，并在国内社群内火热推广，开盘几天内就完成了一波翻倍的暴涨，令无数人瞠目。提到BAT，不少人会联想到国内的互联网三巨头，但实际上BAT与之并没有关系，BAT全称是Basic Attention Token，通过区块链技术，量化用户的注意力，并据此分配广告奖励的新型数字广告平台。 BAT的创始人是Brendan Eich，JavaScript之父，Mozilla基金会和火狐浏览器的联合创始人。在开始BAT项目之前，早在2015年，Brendan Eich就与人联合创立了Brave浏览器项目，其宣称Brave的目标是替代目前已经崩坏的互联网数字广告。在BAT的白皮书中提到，曾经由广告商（商家）、广告发行商和用户主导的在线广告市场已经被破坏，造成这一结果的起因来自“中间商”（广告交易所），受众分割，复杂行为和跨设备用户跟踪以及通过数据管理平台进行不透明的跨行业共享。 Brave是一个快速、开源且注重隐私的浏览器，它能够屏蔽第三方广告和跟踪器（trackers），并构建一个能够量化用户关注度来分配奖励的账本系统。为了能够在Brave浏览器上实现有效的激励系统，Brave基于以太坊区块链ERC20引入了BAT（注意力币），作为项目去中心化广告交易所的通证。它保护用户隐私的同时根据用户（主动浏览广告）的注意力进行补偿。BAT将广告商家，广告发行商和用户连接起来，并由量化的用户注意力主导，消除现有广告网络体制的社会经济成本，比如欺诈，隐私侵犯和恶意广告。 BAT拥有丰富的行业资源，并获得了市场的广泛认可。2017年11月，BAT登陆币安交易所，并于2019年3月4日开启了USDT交易对。2018年11月27日，美国最受欢迎的交易所Coinbase上线BAT开启BAT/USDC交易对，BAT作为第一批登陆Coinbase的ERC20代币之一，一度引起了业内的广泛关注，同时也引发了较大的市场波动。 趋势展望 考虑到熊市的阴霾尚未完全散去，我们并不认为BAT具备引领大盘走向牛市的潜力，短期价格趋势预计跟随大盘震荡。鉴于团队实力，影响力以及其丰富的行业资源，BAT的长期趋势保持乐观。 评分总览 资质：Bbb “Reverse ICO”标杆项目，声誉良好。 团队实力雄厚，有成功经验。 主流交易所均已上线，流动性好。 各大交易所支持，行业资源丰富。 风险：中 产品与代币耦合整体进展较缓慢。 目前尚未与主要广告商合作，实际生态尚未初步形成。 已有广告体制既得利益者实力雄厚，颠覆难度大。 代币近期涨幅较大，有回调风险。

项目背景 库币区块链资产交易平台发行的代币为KuCoin Shares，简称“KCS”，发行总量恒定为 2亿个，最终通过回购销毁后，稳定为1亿个。KCS币是基于以太坊Ethereum发行的去中心化的区块链资产，它是基于以太坊区块链的ERC 20标准代币，支持所有以太坊钱包。 KuCoin在18年8月份开展全球大使计划（Global Tian Ambassador Program），已招募三位全球大使（NEO Global Capital，Breyer Labs，Ian Balina）。同时，KuCoin在澳洲、白俄罗斯、爱沙尼亚进行交易所投资布局。 然而8月12日，Newsbtc消息，香港独立记者Jackson Wong近日发表《警告：KuCoin香港办事处空无一人》文章指出，经过实地调查，KuCoin交易所在香港的办事处是空置的，同一楼层的其他公司代表分别表示，KuCoin团队多年前已经搬离，以及从未听过KuCoin交易所或其他数字货币交易所。报道分析称，中国公民在港工作需要许可证，KuCoin团队或许在四川。Jackson Wong对此表示，在没有核实总部的情况下将资金投入，可能导致后期用户无法追索钱款。 随后KuCoin发布公告回应称：KuCoin总部位于新加坡，是一家全球性公司，在中国、菲律宾、新加坡和泰国拥有300多名员工和4个主要办事处。在香港的公开地址，只是KuCoin旗下众多子公司之一的一处邮寄地址。 11月初，KuCoin获得IDG资本，经纬创投和NEO Global Capital 2000万美元A轮融资，随后官方通过交易所公告宣布了此消息。 19年1月7日，KuCoin上线平台2.0版本，新增止盈止损交易订单，以及更完善的通知功能等。此外，KuCoin在“鉴识2019-区块链价值榜”发布会上获评“最具价值交易所”。 3月20日，KuCoin交易所发布官方公告称，Spotlight平台将于近日上线，首个项目将于本周内公布，KuCoin平台币KCS将作为置换Token。Spotlight旨在为区块链早期项目提供启动资金，助力稀有优质项目走向世界。 从发展历程看，KuCoin称不上一帆风顺，从进行全球布局，到被曝出香港办事处空无一人，再到业内知名投资机构联合投资，虽然曲折但仍然展现出蓬勃向上的发展态势。 趋势展望 短期来看，若KuCoin的IEO业务顺利开展，KCS无疑将会受到追捧，展望正面。但IEO项目是否优质，上线后价格表现是否亮眼是其成败关键。再考虑近期不断走高的价格因素，目前KCS价格风险相对较大已是不争的事实，需谨慎考虑是否介入。 长期来看，数字货币交易所仍然是目前业内最好的盈利模式，KuCoin属于交易所这一细分领域，相对其他项目依旧拥有良好的盈利能力，长期市值排名展望正面。 评分总览 资质评级： Bbb 投资机构实力不俗，在所有交易所中，KuCoin的投资机构阵容属于中等偏上。 业务发展积极稳健，近日公布的IEO平台Spotlight紧跟市场热点。 IEO业务长期来看首先是一场优质项目资源的争夺战，KuCoin背后的投资方为IDG资本、经纬创投以及NGC，综合实力较强，竞争优质项目有一定优势。 风险评级：低 交易所普遍面临的政策风险，黑客攻击及盗币风险。 处于长期竞争的环境中，尤其是币安、火币、OKEx等近期IEO业务的频繁动作都将会是KuCoin的主要竞争对手。 IEO业务可能面临国内监管的压力。

项目背景 波场，是行业内颇具争议性与戏剧性的项目。 根据最早期官方描述，其最初定位为基于区块链的去中心化内容协议，而后，随着公链成为热点，波场的官方定位也转为基于区块链的去中心化应用操作系统。 风口上的波场，是17年币圈狂热效应的典型代表之一，在立项至今一年多时间，其争议性主要来自三个方面，分别是创始人、白皮书与代码抄袭、短期百倍涨幅的暴涨暴跌。创始人孙宇晨自带多个标签和身份，拥有各种光环的同时，他的负面信息也不少，94后其与火星人的旷日撕逼大战仍然历历在目。17年末至18年1月，伴随牛市的疯狂，TRX在短短的一个多月时间币价最高暴涨100多倍，市值一度逼近1200亿，最高直接到达前六，吸引了大量的眼球，然而，好景不长，在没有足够事实的支撑下，如此高的市值如同空中楼阁，暴跌后追高山岗套牢盘只能一览众山小，波场也随即再次回到风口浪尖。空气、泡沫、圈钱高位套现的声音层出不穷。 孙宇晨在制造话题和营销手段上不遗余力，从测试网、节点竞选、主网，到目前的DAPP，其个人社交媒体曝光频繁。他的高调除宣传波场外，还包括今年5月，对波场前COO刘明视频直播爆料”内幕“一事后的回应，以及更为引发关注的叫板以太坊和碰瓷V神一事。随主网上线，他的社交媒体转为了波场数据和动态公布的第一喇叭，开始发布日转账数，主网总帐户数，上线DApp数量等数据。而对于数据增长可能来自地址频繁互转，大量小额转账等的质疑，孙宇晨没有直接回应，而是转向用数据叫板V神和以太坊，加大造势力度。在BM传出将离开EOS开发新项目时，孙宇晨也随即呼吁开发者和项目方迁移至波场。并宣称，波场DApp生态将分别从多个方面把对手远远甩在身后。 波场给到舆论的另一个形象是”有钱“，包括豪掷1.4亿美元收购Bittorrent，以及对币安慈善基金会捐款，在市场仍然继续走熊，许多项目陷入冬眠和沉寂时，波场却在“做事”方面加大高调，在缺乏热点的如今，对被寄予厚望的Dapp赛道的投入，颇有与EOS和以太坊直接竞争的架势，目前从数量、质量、链上数据来看，以太坊过往的共识积累和先发优势较强，但性能受到诟病，EOS时刻具备热度和话题性，但BM如同一颗阴晴不定的定时炸弹，相比之下，波场无先发优势，话题热度上略弱于EOS，加之过往口碑问题，舆论的转向和关注提升并没有办法直接转变为普遍看好，而对于任何一个项目来说，币种市值的良性增长模式，应当随着不断落地和成果交付，带来社区共识和价值认可的提升和普遍价值认同，而后形成厚积薄发的正面螺旋效应。 潮水退去，曾经的大热点公链，也在挤泡沫的过程中一地浮尸，波场1月17日niTron大会后，在熊市稀疏的存量聚光灯下，抛出了第一个重磅BTT，在币安的Launchpad平台首发。而在沉寂了一个半月后，TRON与泰达公司合作推出USDT—TRON，进军稳定币市场。 评分总览 资质评级： A 整体进度推进良性，2018年的目标完成，在应用层的生态建设上有计划外的推动。 PR活动频率高，在国内及国际的社交媒体及社区热度不错，创始人孙宇晨自带流量且善于造势，随BitTorrent代币和niTron大会，关注度上升显著。 TPS在2000左右，高于以太坊低于EOS，目前能满足需求，暂无技术上进一步的规划。 没有自身突出的技术亮点。长达8年的整体规划周期不确定性强，不排除部分规划提前或延期，而部分规划将取消。 官网未对投资机构、团队成员信息进行披露，曾被爆出白皮书抄袭，而后更新了新版白皮书。 风险评级：中 公链赛道除以太坊及EOS外，还有如Cardano，Zilliqa等平台，Tron在技术上缺少护城河级的设计。 Tron对DAPP领域押了重注，而目前类型单一，实际用户数较少的”虚假繁荣“情况真实存在，短期内对公链方及应用开发方，仍是摸着石头过河的尝试阶段，Killer Dapp出现的迹象暂未显现。 TRX流动性支撑优异，整体市值相对稳定，并展现了一定的抗跌性，基金会持有部分预计锁定至2020年1月1日，短期内没有来自团队的抛压，有助于稳定社区信心和币价，但随着接下来两个季度中链上生态的进展交付情况，若出现低于预期的结果，有可能减弱社区持币人员的信心。

项目背景 根据Binance Launch Pad公告：此前的明星项目 Celer Network将于北京时间2019年3月19日晚10:00进行。由于Binance此前的造富效应，使得Celer成为近期市场讨论的热点。 此前Celer在私募轮融资时就受到了Pantera，DHVC，FBG在内的知名投资机构青睐。领投的丹华资本称其为航母级项目。甚至在项目还没有白皮书的情况下就拿到了投资，可见其Celer项目在质地上异常出色。 但随后圈内便传播一批Celer私募代投和丹华资本Dovey Wan的聊天记录，爆料人称丹华资本以2折的价格包下了Celer项目的基石轮。丹华资本和Celer项目负责人双双辟谣，并表示不会出现不锁仓的情况。该事件很好的表现出币圈风投机构追逐短期利益的本性，至于项目最终能否成功风投机构们并不在意。 趋势展望 Celer Network是一个致力于链下扩容，在链下实现智能合约交互的二层扩展平台，以此实现高度可扩展性和应用开发的便捷性。 Celer作为Binance Launch Pad上第三个IEO项目，依旧受到了市场的强烈关注，但是从Binance官方公布的数据来看其基本面并不理想。 Binance官方数据显示，Celer初始流通总量为20%，相较于Fetch初始总量11%略高。但是从这个角度分析显然太过于片面。因此，考虑更多变量，我们从另一个角度来分析Celer的开盘表现，即: 已完成的总融资规模/初始流通代币总成本=代币回购能力倍数。 根据相应数据计算(详情需阅读PDF计算过程)，BTT项目已完成的总融资规模是初始流通代币总成本的3.02倍，Fetch为3.91倍，Celer为1.76倍，因此，若项目方在二级市场回购代币时，Celer项目方的回购能力比BTT、Fetch要更弱一些。 评分总览 资质评级： Bb 在发布的首个演示版本中，展示了分层架构及广义状态通道，是在第二层进行脱链可扩展性解决方案的项目之一；通过采用新颖且清晰的激励方案，提高维护网络所需流动性、可用性及参与度。 分片、链上解决方案、DAG、分层、分布式计算等各类解决方案项目不在少数，哪些项目最终能得到市场认可，不仅取决于底层技术资质，还取决于系统易用性及经济模型设计；Celer有机会成为该领域的强力竞争者。 对于B端的合作方而言，Celer网络的使用门槛将是生态建设的重要影响因素。Celer在2018年的路线图计划安排紧密，虽然团队在学术和工程背景方面履历出色，但结合项目难度，给到执行团队的压力仍然不容小觑。除了发布的演示视频，期待后续项目方提供开源代码及可运行的系统版本。 风险评级：中 项目开发难度，实现难度较大，不确定性较强。 项目的此前的社区热度数据中等偏上，由于Binance的Launch Pad导致项目近期热度大幅提升。 初始流通量较大，并且项目方回购自身代币的能力较差，远不及BTT和FET。

项目背景 火币自2013年创立以来，先后获得真格基金、红杉资本投资，累积交易额突破1.2万亿美元，一度成为全球最大数字资产交易平台，占据全球50%数字资产交易份额。目前，火币集团已投资60余家上下游企业，现已完成对新加坡、日本、韩国、英国、澳大利亚、加拿大、巴西、香港等多个国家及地区合规服务团队的组建，为全球超过130个国家的数百万用户提供安全、可信赖的数字资产交易及资产管理服务。 火币的野心很大业务覆盖广泛，在HT发行的一年里，火币集团的员工从百位数扩展至上千人，业务线全面铺开，包括火币矿池，火信，火币钱包，火币资讯，火币资本，火币生态基金，火币公链，较为遗憾的是火币很少能在某个细分领域中做到第一的位置。 随着市场转冷，火币传出了大幅裁员，业绩下滑的消息。不仅如此，火币被报道出现人事变动、内部权斗、腐败滋生、现金流吃紧、技术遇难等诸多问题，这些问题无一不刺激着每个HT持有者的信心，HT前期跌破发行价并不奇怪。 尽管如此，数字货币交易所仍然是目前业内最好的盈利模式，就算最差的情况真实发生，火币后期开展出的多项业务全部停摆，回归交易所这一主要业务，火币仍能在行业中长期生存。币安、火币和OKEx仍然是华人加密货币交易所的前三名，加之近期BNB Launch Pad的频繁动作，交易所这一细分领域又再次成为了市场焦点。 趋势展望 BNB在Launch Pad上的一系列动作吸引了绝大多数市场注意力，引领出了部分投机情绪。火币全球站CEO近日也表示，火币Prime是围绕HT的优选上币通道，既非众筹也非IEO。Prime将围绕HT，面向全球优质项目提供一个创新、快速、合规的综合上币服务。 目前火币的具体细则还未公布，该业务具体是Launch Pad的升级版还是Hadax的升级版尚不得而知，但币安已将公司主体迁至马耳他，火币目前的公司主体依然在国内，两者所面临的法律环境完全不同，币安也因此能够在交易所、项目融资等业务上有更大动作，而火币在法律层面受到更多桎梏。 从持币收益率的角度看，HT相对BNB有更好的性价比。虽然战略规划上较币安有明显差距，但如果看好HT这轮类IEO业务的开展，那持有性价比较高的HT是一个稳妥的选择。 短期来看，若火币类IEO业务顺利开展，HT无疑将会受到追捧，展望正面。 长期来看，数字货币交易所仍然是目前业内最好的盈利模式，在这个分支领域，火币在战略规划上较币安有明显差距，但相对其他项目依旧拥有良好的盈利能力，展望正面。 评分总览 资质评级： Bbb 交易量数据虽然有所水分，但仍然处于主流交易所之列。横向的生态扩展极大消耗集团资源，但在牛市中有叠加效应。 平台币HT的回购和销毁机制，公开透明，按照最新的回购数据估算HT持币收益率相较于BNB更高。 集团化运作能力较强，野心很大，但集团业务间的协同效应与币安相比较差，一个业务的强势并不能显著给其他分支业务带来紧密帮助。 火币合约若顺利开展能给集团收入带来另一个短期可见的增长点。 风险评级：中 交易所普遍面临的政策风险，黑客攻击及盗币风险。 处于长期竞争的环境中，尤其是币安近期频繁的动作以及去中心化交易所等长期潜在的竞争对手。 火币集团负面信息较多，团队人员变动频繁，不排除再次曝出负面消息的可能性。

项目背景 莱特币的创始人是美籍华裔程序员李启威，2011年10月9日，李启威在Bitcointalk上推出莱特币，其初衷是创造一个轻量级的比特币（a lite version of Bitcoin）。 根据莱特币的区块链数据，莱特币的创世区块产生于2011年10月7日，平均区块时间为2.5分钟（挖矿难度调整目标），为了效仿比特币的挖矿轨迹，莱特币的区块奖励减半周期为840000个区块。莱特币初始挖矿奖励同为50个币，通过简单数学计算可以得知，莱特币的生产目标总量为8400万，为比特币的4倍，而其减半周期则和比特币一样为四年。 莱特币的核心代码是分叉自比特币的，除了更改了部分区块参数，并采用需要依赖大量内存的Scrypt算法作为其挖矿工作证明，莱特币本身的技术并无明显创新。Scrypt算法由于其依赖内存，可以在一定程度上阻碍针对莱特币的ASIC矿机规模化生产，因为内存资源对于ASIC来说生产成本很高。 比起莱特币的官方推特，对莱特币影响力更大，关注和互动也更多是其创始人李启威的声音（推特@SatoshiLite）。李启威是一个很有个性的人，他常常在推特上发表自己的观点。作为莱特币的创始人，他毫不介意为莱特币喊单，也时常发表各种预测，有趣的是，他做的预测基本一一应验。他曾经在高位清仓自己的所有莱特币，并发推昭告天下，因此招来不少口诛笔伐，一度被人戏称为“币圈最有良心的狗庄”。 2017年12月11日，李启威在莱特币暴涨行情中发推提示风险，言语间暗示莱特币可能在随后到来的熊市中暴跌至20美元。12月12日，莱特币触及历史新高420美元（Coinbase交易所）。随后不久，李启威就宣布清仓了自己手上的所有莱特币，而420美元也成了莱特币的历史最高价。2018年12月7日，莱特币的价格跌至22美元，离李启威一年前预测的价格仅差2美元了。此时，推特大V兼加密货币交易员@TheCryptoMonk 公开叫板李启威，质疑李启威无法让莱特币止跌转涨。然而打脸很快就来了，莱特币随比特币触底后率先反弹，成为领涨的主流币种之一，并在2018年即将结束之际实践了庄主李启威的另一个预言（市值超越BCH）。 趋势展望 莱特币诞生于2011年10月7日，区块时间为2.5min，挖矿减半周期为840000个区块；2015年8月25日，莱特币挖出第840000个区块，实现了第一次区块奖励减半；莱特币第二次区块奖励减半，预计将在2019年8月7日发生。 随着莱特币触底反弹之后，李启威在推特上再次活跃起来，莱特币开发者正在研究通过扩展块的技术实现机密交易（Confidential Transactions），通过与Beam团队合作在拓展区块上实现MimbleWimble协议，从而实现匿名交易以提高莱特币的同质性（Fungibility）。技术上的利好配合减半行情的启动，短期内莱特币有望继续跑赢大盘，回到市值前四的位置；然而，由于莱特本质上还是作为比特币替代品的纯货币，天花板较明显，在减半行情释放过后进一步发展的空间有限，在其算力稳定的情况下预计将维持在市值前十。 评分总览 资质： Bb 核心代码直接分叉自比特币，创新弱。 项目有历史积淀，算力支撑稳定，去中心化程度高。 市值大，流动性极佳，交易量大。 行业资源极丰富。 风险：低 比特币分叉币及替代品（莱特币甚至没有白皮书），价值需求一般，常作为比特币的技术试验品。 减半行情临近，配合各类利好，有暴涨暴跌的风险。 GitHub项目主代码库更新缓慢，引发质疑。 经过熊市洗礼，币价贬值超过90%，当前市值相对低。

项目背景 Ethereum的诞生充满了戏剧性，担任比特币杂志主编的Vitalik Buterin，曾希望在比特币的基础上增加新的特性，然而事与愿违，他在官方论坛所提出的建议并没有得到有效答复和社区的支持，对Vitalik Buterin来说，这不亚于《魔兽世界》“术士虹吸”改版对其造成的冲击。最终，他决定另起炉灶，创建名为Ethereum的新平台，2014年1月，以太坊在美国佛罗里达州迈阿密举行的北美比特币会议上正式亮相，同年7月通过1c0众筹获得启动资金，众筹历经7月20日至9月2日共42天，筹集了31500枚BTC。以太坊的进展分为Frontier（前沿），Homestead（家园），Metropolis（大都会），Serenity（宁静）四个阶段，自诞生以来超过5年，进入中后期。 然而随着18年熊市洗牌，1c0光环褪去，狂热资金散去，鱼龙混杂项目方的抛售变现，ETH币价距离牛市峰值也下跌了超过90%，人们对以太坊的期望，回归了其最初的样子，然而在智能合约平台的领域里，以太坊要坐稳老大的位置并不是想象中那么容易，外有诸如EOS等竞争对手的虎视眈眈，内有ETH2.0前的诸多不确定性。在近半年里，君士坦丁堡分叉一波三折，经历了18年11月、19年1月的两次搁浅，最终于19年3月1日凌晨的7280000区块产生后，这一次减产升级才总算落下帷幕。在接下来的ETH2.0、以及转PoS的过程中，需要步步为营，更好地应对内忧外患。 趋势展望 由于IC0需求的推动，ETH在17年的表现极其抢眼，但对应的是，受到可能的大量IC0项目方抛售套现影响（以及部分疑似竞争对手恶意砸盘），ETH在18年的熊市中也下跌严重，市值曾三次被瑞波反超。18年Q4，行业对ETH看空的观点甚嚣尘上，各类关于IC0终将因政策围剿而消失、以太坊终将没落的观点层出不穷。 但必须看到的是，以太坊有极其强大的开发团队，其社区也非常活跃，技术社区更是远超其他项目，且以V神为核心的团队成员相当团结，项目的更新迭代进度十分旺盛。IC0需求的骤减虽确实明显降低了ETH的需求，但包括GUSD、TUSD、PAX等众多稳定币，均是架构于ETH之上，这些也能说明除IC0之外，ETH还有非常多的实际需求。 短期来看，我们认为ETH的强劲势头将有所减弱，在下一次升级的讨论、测试，以及后续ETH2.0的预期酝酿前，不易出现大幅领涨的独立行情，但相对来说，重挫下探的空间也比较有限；长期来看，ETH受单一因素操纵的概率较小，其币价更多是多种原因共同作用的合力，在18年的下跌中，1c0泡沫的反噬得到了较大程度的释放和消化，抛开1c0双刃剑包袱的以太坊，正逐渐回归智能合约平台的起跑线，重新与EOS等新生竞品展开正面抗争。其先发沉淀及社区凝聚力毋庸置疑，但在后续的升级和ETH2.0的推出中，或给到新的故事，或如实交付成果，均需再一次接受市场的考验。 评分总览 资质评级： Aa 以太坊是继比特币后，数字货币2.0阶段成功突围的项目，先发优势足，技术沉淀丰富。其团队实力、社区凝聚力毋庸置疑。 以太坊Dapp的绝对数量领先于EOS及TRON，且类型分布合理，曾有过诸如加密猫、Fomo3D等热点效应，但数据显示，目前留存应用中，大多日活低迷。 1C0狂热褪去，市场趋于理性，使得通过ETH众筹的需求大幅降低。目前ETH的刚性需求分别来自开发者Gas燃料，以及作为基础货币的二级市场日常交易。 以太坊君士坦丁堡升级在一波三折中落下帷幕，实现减产，预期炒作进入短期内的空窗期，后续生态完善除自身过渡至ETH2.0的推进外，应重点关注第三方技术，诸如Plasma、波卡、雷电网络等技术今年的进展及影响。 风险评级：低 18年整体下挫的市场环境下，基于ETH融资项目方的抛压严重，但这部分抛压得到市场消化后，短期大量抛售的风险降低。 币安Launchpad的IEO模式若能稳定，并产生阶段性的财富效应，ETH与一级市场的关联将进一步削弱，但将作为基础货币的需求长期存在。 开发团队及基金会的持有量比例小，筹码分散、币价受单一因素操纵的概率较小，更多将是多种原因共同作用的合力，君士坦丁堡升级后，区块产出奖励由3ETH降为2ETH，通胀率的降低，对以太坊来说长期属正面因素。 以太坊后续阶段的各重要技术升级（例如Casper），以提升性能，添加特性为目标，然而从规划来看，实际的成果交付并没有想象中那么容易及迅速，不排除未来再次因各种问题出现延期。

项目背景 公信宝早期的定位，主要是从解决征信行业的痛点出发，主打数字身份和可信价值网络，推出了相应的产品布洛克城。在数据业务的落地方面，披露信息显示公信宝与诸多互联网金融相关企业有一定业务往来。作为本土化程度极高的国内项目，公信宝团队信息透明，开发推进稳定，在工信部推出的赛迪公链排名中位于前列，鲜有夸大营销类软文的影子，在业内口碑相对不错，17年中期1co还并未泛滥时，开盘即数十倍的公信宝与QTUM一样，通过惊人的价格表现和吸金效果，吸引了众多目光。随牛市启动最高价于18年1月到达约70元人民币，而后则少有明显表现，熊市中虽无反弹时的领涨效应，但展现了一定的抗跌能力。 18年Q2以来，公信宝的重心主要落在Gxchain上，部分第三方应用（预言家等）也在布洛克城上进行尝试，发布新版白皮书后，发布GXChain治理机制及后续技术开发路线，并于11月上旬升级主网后GXS更名GXC。随行业热度下滑，测试网、主网、超级节点等方面的举措并没有再次吸引到更多关注。节点竞选启动前，由于投票数量有一定差距，最终GXChain官方宣布核心团队决定参与投票。 公信宝的优势主要是通过区块链的特性去解决中心化机构难以处理的问题，在数据领域赛道中有较好的先发优势，19年初，公信宝社区热度有一定回升，但“与币弱相关”的业务目前是否实现盈利，若有盈利至今是否有持续性，目前无法在公开渠道得知，加之18年网金暴雷频繁，公信宝合作业务如何有效进展，也是一项不小的挑战。 趋势展望 长期以来，公信宝的社区成员基本由长线看好者组成，整体呈现一种高度团结姿态，这一点让很多其他项目垂涎不已。由于团队本身性格所致，传销等鸡血营销软文在公信宝上看不到踪迹，一些资金盘出身的游资散庄也自觉避开了GXC，但从这一点看，GXC项目高出ELA及PAI这类项目数个台阶，又或者说把前后者放在一起比较那都是对后者的褒奖。但当行情到来时，缺乏必要的营销也会让投资者略微不满，所以牛市时，GXC一度也同比原一样，被冠以“扶不起”的称号。 短期来看，考虑私募锁仓早已解锁，且社区稳定且理性支持者较多，在基本面未出现严重利空时，来自投资人及社区的抛压盘将相对小，结合GXC长期的盘面表现，我们认为其在大盘相对平稳期间价格波动不会太大，更多将持平并联动；当企稳或反弹时，会在第二梯队之后联动。 长期来看，虽然公信宝相对“疲软”的表现很难受到投机游资的青睐，但反过来说，GXC的币价与公信宝价值及社区共识的关联性其实更强，通过时间换取空间，当各类浮躁的营销型项目再无牌可打时，若公信宝能在事实上交付出成绩，资金有望回流其中，其长期币价将随价值得到体现。 评分总览 资质评级： Bb 以征信业务作为切入点之一的数据赛道项目，推出布洛克城，相比币圈同类竞品，有一定的积累、用户量作为先发优势。 团队在技术底蕴上有良好的磨合和经验，成员无动荡，18年10月在运营人员上进行了一定补强。 工信部推出的赛迪公链排名靠前，加之鲜有夸大营销的事迹，在圈内属于“实力派”的印象，口碑相对不错。 私募锁仓已解锁，社区稳定且理性支持者较多，币价有一定的抗跌性，但在上涨趋势中相对疲软。 风险评级：低 中国征信行业处于初期，有发展空间的同时也伴随着较大不确定性因素，公信宝与部分互联网金融企业有业务往来，但具体盈利及持续性情况暂无从得知。18年网金暴雷频繁，可能对相关业务有一定影响。 布洛克城DAPP的模式吸引了较多跟风者，登陆、挖矿等设计在初期有一定新意，但作为一款社区化产品，其拥有的用户数如何与B端业务打通，实现更丰富GXC流通等、仍有待摸索和加强。 GXChain作为目前公信宝核心，测试、开发、节点竞选等已完成，进入生态布局阶段，开发者吸引、行业资源转化等是后续关注的重点。 上线了Binance、huobi.pro等主流交易所，流动性支撑中上，但暂无国外顶级交易所支持。

项目背景 Fetch结合了人工智能，机器学习和分布式账本技术，以提供公司所描述的自组织框架。Fetch.AI的目的是创造一个由人工智能驱动的智能账本，其中的经济活动是由自治经济代理们（AEAs）执行，主要应用于酒店、交通、能源和供应链部门，可以打通AEAs自身/设备/服务/人类等主体直接进行交易，而无需人工干预。 Fetch.AI在先前的几轮融资中并没有得到市场的注意，近期与Binance合作，在其Launch pad上进行融资将硬顶设定在600万美元。这不禁让人唏嘘，同样的项目，同样的融资方式，与不同的交易所合作最终的市场效果有如此大的差异，具体差异可看报告中的表格分析。 趋势展望 Launch pad上之前的融资项目BTT，完成融资2天后便上线Binance交易所，交易价格相对融资价涨幅达到5倍，随后又上涨至融资价的10倍。吸引了相当多的市场注意力，并刺激了市场投机情绪。因此，Fetch.AI不免受到BTT的影响，市场给与其很高的涨幅预期，将受到市场热烈追捧。币安KYC账号，各类项目官方额度，币安内部额度等特殊服务层出不穷，大量羊毛党也摩拳擦掌备战这次的额度争夺。 短期来看，FET在融资阶段至上线二级市场交易时，将会受到比BTT强烈的多的市场追捧和投机炒作，融资完成后的二级市场交易价很可能直接已经反映所有乐观预期，即price in“利好入价”。因此，与BTT不同的是，若看好该项目不建议在上线二级市场交易的第一时间买入。 中期来看，在二级市场上线交易后，随着获利的投资人逐步兑现利润，FET将会出现价格低点。需要注意的是，FET各类额度的传言颇多，不排除上线交易时有超过Binance Research公布的11%流通量的代币在市面上流通的可能性，若该情况确实发生，那么FET的价格将可能高开低走，此时将会出现一个价格低点，但仍然不建议买入，因为三个月后种子轮开始代币开始解锁，且种子轮相对公募轮有60%左右的价差，获利空间颇大，因此也不建议在此时买入。 评分总览 资质评级： B 与Binance交易所达成合作，在一级市场相对于同类项目拥有更高的知名度，相当有利于额度的销售。并且由于Binance的合作，后期极大概率上线该交易所。 团队CEO, CTO均拥有著名人工智能公司DeepMind的工作经历，CEO是Deepmind的创始投资人。CTO是Deepmind的早期开发人员，在软件领域拥有三十年的经验，能够给项目带来极大的帮助和行业资源。 Fetch.AI根据Launch pad最新融资数据计算，整体估值约1亿美元。同类项目PAI整体估值约0.45亿美元，AGI整体估值约0.47亿美元，CTXC整体估值约0.35亿美元。虽然从绝对估值角度看略微偏高，但团队关键成员有优秀的工作经历，以及强大合作方Binance的支持，该估值有合理之处。 风险评级：中 项目构思超前，虽然团队成员实力不俗，履历出色，但长期来看项目的落地风险，技术开发难度不容小觑。 市面上针对FET的各类额度谣言颇多，且无法考证真实性，在注意代投渠道的同时，更需要注意上线二级市场后预期外的代币抛压。 受先前Launch pad上另一项目BTT的影响，FET将会受到更强烈的市场追捧，并且初始流通量较小，上线二级市场交易所的价格极易受到操纵，投机风险较大。 团队技术实力不俗，但缺乏币圈项目管理和运作经验，虽然紧随BTT在Binance Launch Pad募资，但行业经验上相差较大，虽然受BTT影响热度较高，但团队是否能有效掌控尚存疑问。

项目背景 当前市场上已有非常多的区块链平台，且不断有新的平台出现，但真正可以与传统商业相结合并走入现实生活的平台非常少，应用区块链技术的终端应用更是寥寥无几。即使是最早出现的比特币，其交易价值远大于其作为货币的使用价值。这或多或少地偏离了区块链技术被寄予的改变社会，甚至颠覆现有商业模式的最终目标。 维基链想构建一个全新的区块链生态系统，作为未来世界可选的互联网价值传输协议，并把整个区块链行业的易用性与实践性向前推进一步。真真正正将区块链与传统行业应用相结合，将这项技术带到人们的日常生活中去。 趋势展望 根据官方白皮书，维基链的项目格局相比市场普遍预期来得更大，全球去中心化竞猜游戏应用只是维基链三个突破口中的一个，随后还有市场更加庞大的去中心化资产交易应用和去中心化的外汇交易应用。但这三个重点突破口不论哪个实现难度都较高，还在维基链项目方资金实力较为强大，能够给团队更长的时间和更多的机会来试错。 项目方表示，短期将会在三方面有所动作，一是打通商业模式。二是围绕公链的性能提升+稳定性+安全性这几方面建设。三是开发者赋能，主要是让公链对开发者更友好，官方提供更多工具，目前已经提供了全套的中英文部署文档，并对开发者进行线上线下的培训，近期还会推出区块链DApp平台即服务的版块，开发者只需要写智能合约和H5就能开发DApp。 短期来看，随着维基竞猜、维基时代两大应用落地程度的不断加深，相信维基链代币短期价值将会不断体现。并且项目方资金实力雄厚，在熊市中有上线若干一线交易所的可能性和动机。短线给予正面展望。 长期来看，凭借着强劲的资金实力在寒冷的熊市中仍然有推进业务的资本，但三大突破口实际落地难度都较大，因此长线给予中性展望。 评分总览 资质评级： B 团队擅长营销，竞猜送飞机等PR活动做得可圈可点。 团队成员履历出色，资源丰富。18年7月引入新CTO弥补团队区块链技术经验方面的不足。 技术方面，主链（维基链主网链在2018年5月18日正式上线和运行）及应用落地迅速。 团队资金实力较强，在维基链竞猜活动送出两架飞机，由于获奖者没有飞行驾照的缘故实际以5KG金球代替。在维基链业绩不及预期时，团队自行补齐分红。 风险评级：中 世界杯期间营销过度，热点过后业绩不及预期，期间遭到用户群体的诟病。 竞猜博彩类应用目前在国内属于敏感领域，国内发展可能受到相当程度的影响。 价格投机情况严重，导致价格波动剧烈。低至2元，最高拉至18元，此后一路下跌到1.5元左右。

项目背景 BitTorrent点对点协议,又称BT下载，由Bram Cohen发明，在全球点对点种子及文件传输下载领域做出很大贡献。在BitTorrent网络中，带宽、资源存储等服务的共享生态中，有大量的网络参与者，然而，下载速度、稀有文件来源的问题对老用户来说并不陌生，即使这项技术已经出现了多年，不稳定的下载速度，以及稀有和优质资源的获取，仍然是最大的难题。当没有人做种，或者每个人在下载完成后就关闭上传通道，那么后来者仍然需要经历苦等的过程，体检很差。针对该痛点，BitTorrent意识到没有有效的激励机制，难以刺激生产者和维护者，在提供资源和维持不断流上做出长期贡献，对此，代币经济系统的引入成为了选择，随着激励机制的添加，为生态参与者提供了新的一种价值互联的方式，优质种源池的续航、全网速度的优化也有望得到加强。 18年7月，位于旧金山的BitTorrent Inc公司被TRON基金会以1.4亿美金收购。19年初，BitTorrent基金会宣布发行BTT代币，BTT代币的切入点即为在原有BitTorrent基础上，尽可能不做改动地增加激励层，C端消费用户可以通过悬赏或增加代币奖励，以吸引种子供应者，而随着数量的增多，更快更稳定的下载速度也得到了支持。 然而，BTT并非强制所有C端用户使用，对于习惯了免费模式的用户来说，下载时并不强制参与该付费模式，然而，他们也可以通过共享资源成为潜在获利者。且网络中总会有高级用户“用代币购买优先权和免等待”的需求，随着完整文件的拥有者增多，种源数量增长，免费用户将同样分享到这部分红利。理论上，激励机制的引入，将让资源在全网的流通性更强，建立共赢局面。 然而，这样的模式与诸多互联网下载产品中，付费用户的加速下载有相似之处，最主要的区别是将定价权回归到了用户手中，越是珍贵，稀缺，有价值的资源，越容易在用户的“拍卖”中逐渐获得其真实“溢价”。而在白皮书中也可以看到，为第三方应用开发者提供分散式基础平台、SDK等也可能出现在未来的企划中，除了共享个人内容和网络资源的参与者外，也激励应用扩展开发者产出相应的价值。 趋势展望 根据官方数据，9900亿枚的总量颇为惊人，BTT的总估值也达到1亿美元，不过总估值的概念在短期来看意义不大，短期的波动更多与流通量和预期强关联。目前来看，一级市场并无好转迹象，国内用户不建议通过风险度高的代投参与。若中短期看好，待BTT上线交易所后，若市场情绪有所企稳，且币价维稳在0.7~1.5倍之间时，再轻仓少量尝试，避免在开盘初期大幅波动下追高，并结合流通量释放及各方对项目的反馈做好进出应对。更为稳妥的做法，是等待项目早期上线的波动及预期平稳后，根据项目Q2的实际成果，选择是否做中长期投资。长期方面不确定性强，虽然初始流通供量不大（9.97%），且2%的私募成本$0.0001774高于公募，但在1年内将随时间推移，将达到接近35％的流通盘抛压。 评分总览 资质评级： Bbb BitTorrent用户可以选择不升级，沿用过往无Token模式的协议，根据白皮书描述，BitTorrent协议自身将尽可能不做改动。以BTT的方式，为更快的Torrent下载付费，是BitTorrent协议基础上激励机制的探索，由于Torrent的大部分功能，均可免费使用，如何转变原有用户的付费习惯，且接受BTT的方式，是初期需要解决的难点。 团队在构建和维护分布式网络上有较为丰富的经验。并建立了不错的用户基础，具备一定的技术沉淀和积累。 BitTorrent和TRON的联姻，将考验TRON网络的性能，对于外界对吞吐量和承载能力的质疑，TRON官方回应BitTorrent将部署链上/链外互换协议来解决。 初始流通供应仅为9.97％，第一年内将达到接近35%的流通量。 风险评级：中 BitTorrent作为分布式网络应用的案例，切合度不错，TRON将其作为生态上的第一个重磅主推。 BitTorrent原CEO Bram Cohen在推特表示不再与BitTorrent有任何关系和往来，前员工Simon Morris也表示了对TRON网络性能的质疑，TRON官方做了相应回应，目前来看，孙宇晨确定出任BitTorrent新CEO，有望掌握住绝对话语权，BitTorrent同样可能在营销上用力过度。 BTT在Binance的Launchpad平台上进行众筹，参与者限制20000USD，早期不锁仓完全释放的这部分筹码，集中度合理。 BTT后续有上线主流交易所的潜质。但一级市场并无好转迹象，参与风险较高。

项目背景 Insolar号称第四代区块链平台，具有完备且安全的商业区块链产品工具和服务，可快速构建和启动区块链企业应用程序，加速从概念验证到（Proof-of-concept）到全面应用的过程。 根据早期的官方资料，可知Insolar的前身是INS Ecosystem，最初的定位是做一个基于区块链的电商平台，使得生产商可以和用户联系，降低中间成本，而后，项目方重塑品牌，将定位更改为企业级区块链平台，致力于降低企业间的交易摩擦成本，并发掘出分布式信任带来的新的增长机会。 Insolar提供灵活的治理机制，允许用户选择使用Insolar公链或创建有独立规则的域，无论用户想要用独立的服务器建立私有网络，还是希望实现由生态成员提供资源的分布式商业网络，每个用户都可以根据其需求选择相应的服务。 Insolar的智能合约专为企业开发者的需求而设计，结合商业逻辑的流水线作业，并且可以轻松地用Golang来开发（很快将支持Java）Insolar为在公共网络中运行的事务提供足够的数据安全性，并且能够完全符合GDPR等监管规范或个别国家/公司的加密标准。 Insolar的愿景是促进企业间的无缝交互，通过分布式信任开拓新的发展机会。Insolar企业级区块链平台为满足企业需求而生，通过结合分布式技术和云技术，引进了许多独创技术。 趋势展望 Insolar，一个低调务实的项目，近期受到了很多关注。 Tradingview上英文区排名第一的分析师EXCAVO近期对Insolar发布了一个非常乐观的预测，认为INS将开启一个较为长期的上升趋势。（https://www.tradingview.com/chart/INSBTC/tp38ZeVJ-Insolar/）然而，该分析仅仅是基于技术分析和表面消息，仅能作为短期参考。实际上，通证的价格反应的是市场对项目未来内在价值的预期。 Insolar拥有一个很优秀的团队并且近期团队也确实做出了非常不错的成绩。项目近期的代码更新进展巨大，在Cryptomiso统计的GitHub的更新数量上排在了第一名的位置(https://www.cryptomiso.com)。 Insolar拥有一个强大的团队，其中包括35名工程师、10名研究员、12名社区及市场运营人员等，70人在团队全职工作。Insolar还成立了自己的研究中心，与来自约克大学、普林斯顿、苏黎世理工和UNLV等世界一流的区块链学者共同研发技术。 据官方最新公告，Insolar的测试网于2019年1月22日成功发布，主网将在2019年中上线。 近期Insolar动作频频，恰逢大盘回暖，币价同样有了积极的反应。短期来看，如果大盘进一步回暖，相信Insolar具备跑赢大盘的潜力，感兴趣的投资者可以保持密切的关注。Insolar正在建立一个开源的企业级区块链解决方案。这是一个宏大的愿景，对应于一个预计将在2021年达到380亿美元市场规模的领域。然而宏大的愿景同时意味着巨大的挑战。市面上已经有不少区块链项目定位于这个市场，而扩充企业级合作是非常困难的。在完成企业级服务的基础设施建设之后，建立一个完整的企业级生态将是Insolar的下一个重要征程。长期来看，若Insolar成功发展出一个有价值的生态，也具备逆势走出独立行情的潜力。 评分总览 资质： Bb Insolar拥有一个宏大的愿景和实力充足的团队。 目标市场潜力巨大。 社区发展潜力大（包含四种语言）。 代码更新活跃。 风险：中 企业级生态难度大，项目有失败风险。 社区活跃度相对低。 小市值币种，有价格操纵的风险。

项目背景 卡尔达诺，同名于意大利文艺复兴时代被誉为百科全书式学者，其生平在数学、物理、医学方面有所建树，去世后发表《论赌博游戏》，被认为是第一部概率论著作。 而币圈的Cardano，则同样有许多故事，比如创始人Charles数次抨击EOS，撕逼自家基金会，比如17年末一路挺进市值第四的数百倍涨幅后重挫，相信很多人最初在研究过后，曾感叹其定位和浓厚的学术背景，似乎是一股清流，然而，背后的人性、资本、以及行业的周期迭代，却不同于其设计哲学那么纯粹了。 Cardano的目标是构建分层的区块链系统，原生代币为ADA。结算层CSL（Settlement Layer)与计算层CCL（Computation Layer）分离。结算层处理转账、挖矿等基础功能，计算层与智能合约相关。整体上看，分层的思想不难理解，但Cardano给出了众多细节，以及复杂的设计和规划，并严地采用同行审议制度，这也不可避免的加大了实现难度和开发周期，对于大多数普通参与者来说，搞懂Cardano，已经有不小的门槛，耐心就更难了。 理性的看待18年以来Cardano的进展，可以发现其各种设计的初衷，与许多竞品不同，不追求绝对高性能和TPS，而是往安全性和机制的公平上展开，这有一点像Zilliqa和Decred，但又有诸多细节的不同。此外，Cardano虽然开始重视PR，但仍坚持一贯的“不接地气”属性，例如其晦涩难懂的定期技术公告。 18年12月14日，CardanoV1.4版本升级，是Q4以来的一次重要版本更新，对代码库、区块链容量存储进行了较大修改，且是进入Shelly阶段的重要过渡。根据Cardano的创始人Charles阐述，1.4版本后的每一次更新，都将与Shelley有关，且第一次重大更新将出现一些有关OuroborosBFT的新代码，事实上，Ouroboros即是Charles与BM隔空撕逼的导火索，在Cardano粉丝眼中，通过了同行评审的Ouroboros如同圣杯，而在BM的嘲讽一文里表示，这是一个“400磅的防弹背心”，不仅效用不大，且不一定能实现安全性，显然，路线图极为缓慢，沉寂了接近一年的Cardano，即使根据修订过的规划，也需要在19年Q2开始交付成果了。是抛出杀手锏，还是预期落空，今年将给出一些答案。 趋势展望 Cardano的币价在17年下半年短时间内快速崛起，路径却如同波场一般，短期爆拉然后重挫，让人不得不怀疑其背后是否有人为操纵，又或者说，是否团队有蓄意拉盘收割的嫌疑。当ADA进入市值前10（最高第四）后，开始获得大量关注，一时获得一致好评，尽管如此，无法改变高位严重套牢者无数，且后续很长一段时间内，项目进展一直相对缓慢的事实，虽然发布了主网，但该主网其实仅能支持ADA原生Coin的流转和出块，并非是真正意义上的包含白皮书核心功能的主网，本质上是一个测试网络。整体进展大幅落后于EOS，后续ADA又传来团队动荡的声音。 短期来看，ADA在过去3个月略微跑输DPC指数及BTC，近期有小幅回升，由于V1.4不属于基本面层的实质利好和突破，我们认为近期更多是跟随大盘的超跌反弹，热点效应一般，不建议追涨。 长期来看，由于进度周期较长，可交付和兑现的成果至少要等待一个季度以上，在生态拓展上偏弱，若长期看好，建议观察外界对雪莱（Shelley）版本的反响，不宜激进买入。 评分总览 资质评级： Bbb 18年12月V1.4版本发布后，进入向Shelly阶段的重要过渡。相较于后续整体阶段来看，整体周期仍较长，有较大的不确定性。 团队背景良好，创始人Charles Hoskinson曾在以太坊、Bitshare深度参与，在技术沉淀上有不错的经验。管理方面并不理想，团队内部曾公开相互指责，有过动荡风波。 以通过了同行评审的Ouroboros为特色，项目整体设计宏大，学术背景较强，工科设计严谨。Github数据持续良好，但现阶段来看，主要停留在理论阶段，并无实际验证。 风险评级：中 流动性支撑不错，上线了诸多主流交易所，交易量主体在Binance和UPbit。 应用层暂无建树，生态建设上落后于同期竞品及一些后来者，呈现“进度缓慢”的态势。 基金会IOHK起步于日本，近期PR也表示将加大在日本当地的发展和资金投入，然而，无论从情绪、资金、话语权等来看，日本弱于韩、美。

项目背景 币安数字货币交易于2017年7月14日上线，不同于当时云币、比特时代等有法币入金渠道的交易所，币安仅支持币币交易的业务定位初期似乎并不利于新用户的培养，然而随着9月4日后对国内交易所的关闭勒令，仅有币币交易的币安反而有效规避了政策风险，顺势获取和积累了大量用户，数据显示，2017年12月08日币安注册用户突破100万，18年1月10日用户数突破500万，一个月时间内实现400万新增。 币安在交易量相关数据上稳居世界第一梯队行列，稳定行业前三，经常占据TOP1。平台交易深度优异，体验良好，用户基数大，然而，18年3月初币安用户账号遭受黑客攻击盗取API key，而后高价恶意拉升VIA，3月末，日本金融厅对币安发出警告，要求停止在日本业务经营。对于这两次突发事件，币安官方及时进行了风控和公关，未引发进一步发酵。期间两次引发市场下跌。可见其影响力之大。 4月，币安发布公告称将开发Binance Chain，两个季度以来，去中心化交易所的雏形于12月浮出水面，Q3期间，币安在全球合规，投资、稳定币、流量入口等层面也进行了诸多探索，全球拓展新的合作，与多哥、乌干达、百慕大等国建立合作关系。除核心业务外，Binance Labs、Binance info、Binance chain等多方面的布局，分别为后续的扩展打下伏笔。国际化的定位，也是币安崛起的原因之一。BNB作为币安生态系统基础代币，除交易手续费抵扣、投票上币之外，也在探索新的使用场景。流动性方面，BNB交易量较大，流动性好，从持币地址数来看，整体较为分散合理。 用户在交易和提现的过程中会被扣除一定的手续费，对于小额交易用户而言，成本很高。如果选择BNB，所有的手续费用都会降低，成本节约效果明显。另外，如果用户持有平台币，可参与上币投票、社群组建，从管理者的角度行使更多权利。BNB的基础功能是交易手续费折扣和投票。未来的核心拓展功能为去中心化交易“燃料”，主要面向Binance Chain。随市场环境变化，币安上币频率放缓，投票的频率相对减少，总体来看，币安极其重视原则，上币有着严格的审核制度，这是其至今保持较好口碑的原因之一。 趋势展望 2017年7月份成立的币安，通过抓住时机，并提供优秀的产品，结合强力有效的运营，实现快速崛起。在94之后获得爆发性增长，无论从用户量、交易量或交易深度方面，均一举夺得世界第一位置，在业内多次传出针对各交易所交易量造假的调查报告中，币安均以正面形象出现，扎实的数据成为BNB市值的稳定依托。除交易所自身业务外，其平台币BNB的利润回购和销毁机制一直在有条不紊地进行中，相应数据均公开披露，此通缩模型机制制度性地造成BNB总量下降，获得普遍认可。无论市场环境如何变化，币安一直表现出一流的稳健和成熟姿态，并未传出任何利空消息，保持了较好的口碑。总体来看，币安当前业务量、BNB的经济模型等对BNB当前市值提供了扎实支撑。从市场实际表现角度看，BNB自9月以来，也随大盘下跌腰斩，但在平台币中仍然具备较好的抗跌属性。 2018年第一季度，币安利润几乎持平纳斯达克，达2亿美金。供需关系提供了BNB的基础价值。而BNB的升值除供需关系的影响外， 币安将每个季度净利润的20%用于回购 BNB，回购的BNB直接销毁，并记录在链面向所有人均可查证，根据规划，直至销毁BNB总量达1亿为止。回购销毁机制减少供应量的通缩模型，控制了市场流通量，对BNB币价的稳定及未来的升值有扎实支撑。 目前，币安已进行了 5 次销毁。 2018年3月，币安宣布启动Binance Chain研发计划，未来BNB将从ERC20代币升级自身的Coin，并丰富应用场景，同时，Binance Labs负责投资，将投资未来与赋能币安长期生态的各项业务，长期来看，以交易所为核心，各业务多管齐下，币安生态的稳定和发展，是BNB价值的最大支撑。 评分总览 资质评级： A 交易量数据扎实且真实，生态扩展的同时没有顾此失彼，以交易所业务为核心的原则，长期处于第一梯队甚至龙头。 平台币BNB的利润回购和销毁机制，公开透明，运行有条不紊，通缩模型机制制度性地造成BNB总量下降，对BNB当前市值提供了扎实支撑。 有严格的上币审核机制、危机公告和技术风控，长期以来以稳健和成熟姿态，保持了较好的口碑和品牌化进程。 风险评级：低 政策风险主要来自突发的黑天鹅事件，以及交易所普遍需要注意的潜在黑客攻击。 将时刻面临来自各方竞争对手未来的挑战，以及诸如稳定币、STO等新兴业务阵地的争夺。 BNB的应用目前集中在核心业务，其他方向的场景未引起普遍关注和热度。

项目背景 2013年，达鸿飞和另外6个人一起在数字货币社区工作，联合创立了“比特创业营”。比特创业营是中国第一个专注于数字资产和区块链领域的创新社区，从2013年成立至今，孵化了多个中国第一、世界第一。小蚁也是诞生于比特创业营。 2014年6月，Antshares（小蚁）正式立项，接受种子轮投资。比特创业营的联合创始人们（七个创始成员，徐义吉、“货币大叔”达鸿飞、“独行巨蟹”刘嘉陵、“高素质蓝领”孙铭、“大头”张银海、“101飞船”王冠和“初夏虎”顾颖） 自筹了一小笔种子资金，同时Pre-Angel镭厉资本按1000万的估值也投了一笔种子资金作为小蚁的启动资金，全体给予的回报是10%的小蚁token。 2015年6月，小蚁团队在Github上建立antshare项目并实时开源。2016年4月，发布国内第一个原创共识机制。DBFT全称为Delegated Byzantine Fault Tolerant，是一种通过代理投票来实现大规模节点参与共识的拜占庭容错型共识机制。2017年6月，小蚁区块链项目更名为NEO，升级为智能经济平台，并逐渐走向国际舞台。 小蚁总共进行了两轮ICO众筹，2015年10月募集了2100BTC，众筹价为1~2毛。2016年8月开启了二期ICO，共募集6119BTC,众筹价为1元，大量的海外人士曾参与了本次众筹。2016年10月26日，小蚁正式上线国外知名交易所（bittrex），标志着小蚁区块链实现了国际化的流通。2018年1月16日，NEO的价格创下新高达194美元，合约人民币1200元，据2期众筹价计算涨幅已超过1000倍，NEO进入千倍币行列。 随着市场转入熊市，NEO的价格也跟着急转直下。有舆论质疑，NEO将技术团队移师ONT，仅留部分人员做后期的维护工作。虽然官方并没有承认或否认这个消息，NEO本身的发展却尽显疲态。2018年11月，大炮评级曾对国内外十大公链进行系统性对比，当时就明确指出了NEO开发滞后，国际社区渐显疲态等问题，这与NEO母公司Onchain高调推广其新项目Ontology，外界对NEO的注意力逐渐转移至ONT本体不无关系。 趋势展望 2017年NEO的价格表现可称为业内典范，从年初的不足一元，一路飙涨至年底突破1000元，千倍回报率创造了国内公链的神话，也奠定了其国内头号公链的地位。值得赞叹的是，NEO在海内外的开发者社区极其活跃，公链生态丰富，众多DApp活跃开发，其中包括各类钱包，交易所，金融应用，人工智能等等。与此同时，NEO也成为仅次于以太坊的第二大活跃ICO公链，并且由于NEO链上的ICO门槛较高，其上发行的token相对少而精，因而赢得不少投资人的好评。 然而，进入2018年情况发生了变化，NEO陷入开发进度滞后，官方PR活动不积极的质疑中。部分国内投资者认为Onchain放弃了NEO的推广而开始主推其新的公链项目Ontology。随着市场进入熊市，NEO也开始走下坡路，近期价格一路下挫至40元左右。值得注意的是，根据Coinmarketcap统计的交易量数据，可以发现近期NEO的换手率出奇地高，日均换手率高达30%以上，短期内价格波动可能较为剧烈。 在区块链泡沫潮水退去之后，NEO跌落神坛，泯然众人矣。尽管如此，在自历史最高价回撤高达96%之后，我们认为当前NEO市值处于相对低的位置，但这并不意味着情况一定会有所好转。其在ICO数量上，以及已有Dapp活跃数据上，目前处于沉寂状态。若其链上DApp的活跃度能够得到明显改善，项目开发进度恢复正常较快迭代，同时节点的去中心化程度能够进一步改善，我们将看好其未来发展。 当前NEO依然拥有较高的海外社区关注度，而国内投资者更多地关注Onchain的新项目本体。2018年12月7日，美国交易所Coinbase公布新一批上币考核名单，NEO赫然在列。若NEO能够成功上线Coinbase，将无疑是重大利好，但基于当前的市场情绪，仅仅上新交易所并不能带来好的价格表现。NEO的社区和团队需要做出更多积极的表现，才能增加其上线Coinbase的机会，同时项目基本面也才是其币价增值的关键。短线来看，若NEO当前的情况没有得到明显改善，将持平大盘震荡，展望中性。长线发展情况则需要社区和团队做出更多的努力。 评分总览 资质评级：Bbb 项目先发优势明显，有多项独创技术，创新性较强。 团队有向社区化过渡的趋势。 主网生态丰富，但不活跃。 社区关注数高，活跃度高。 风险评级：低 部分项目特性开发缓慢。 开发团队社区化，一定程度上不利于集中开发。从结果来看，与本体开发进度呈现明显反差，导致国内产生负面舆论。 泡沫挤压，目前市值相对低。

项目背景 Ripple是一个自动完成交易和清算，并将交易记录到分布式数据账本（RCL）的清算网络。而Ripple币则是在Ripple网络中的流通货币。Ripple网络自带了两个非常重要的特性：货币自动交易和最优化货币转换路径自动寻址。 Ripple主要是做支付网络，甚至可以在Ripple的网络中支付比特币。Ripple是已经100%完成代币生成，其总量为1000亿，公司保留大多数代币（公司方表示，保留这么多一是为了保持价格稳定，二是依据市场情况进行抛售，抛售代币是公司获利的途径）。每笔交易产生的手续费用Ripple（约万分之一）将会被销毁，Ripple的数量将会随着使用者的增多而越变越少，因此Ripple的价格会增长。 很多数字货币侵犯了国家或者政府的铸币权，当一个国家失去铸币权的时候，也就意味着对国内金融市场的干预能力已经受到了很大的削弱，这是一件后果非常严重的事情。这类数字货币在某些国家将会面临政策风险。 与BTC目标成为全球数字硬通货不同，Ripple专注于做打造跨境支付网络，其目标不是取代目前的货币体系成为新的硬通货，而是取代SWIFT银行结算系统。这也是为什么那么多银行和政府参与到Ripple的网络中来的原因，因为Ripple并没有损害国家和政府的利益，并且更好地解决了金融机构在跨境支付方面的业务需求。更高的效率和更低的成本使得Ripple有较高的商业吸引力，应用落地取得良好进展。 看好Ripple的投资机构众多，SBI investment，Santander InnoVentures，IDG Capital等均已投资Ripple。 趋势展望 近3个月来XRP走势较为强劲，价格表现十分抢眼。在过去90天中XRP价格逆势轻微上涨4.91%，大幅跑赢数字货币市场整体水平54个百分点（数据取自DPC Index大炮综合指数），这显现了项目方对其价格的极强控制力。 Ripple市值排名一直稳步上升，11月中旬超越曾经辉煌一时的以太坊，目前牢牢占据流通市值第二的位置。近期表现也较为抗跌，但投资者需要注意的是XRP的目标与比特币存在本质上的不同，XRP目标并不是全球数字硬通货。因此，长期看来其价值十分依赖跨境转账市场的业务容量和市场占有率。 然而，Ripple试图取代的对手SWIFT近日已经启动了一个基于区块链的新系统试点，旨在解决由于系统中的错误导致付款延迟的问题。瑞波还将面临竞争风险。若未来SWIFT推出自己开发的区块链系统， Ripple的市场占有率将面临严峻的挑战。 此外，Ripple于今年5月-7月之间，在美国连续遭遇三次集体诉讼，原因都是怀疑Ripple公司操纵币价。而事实上，XRP本身高度集中，外界的流通量来源自创始人和公司的抛售，因此其项目方团队天然具备操纵XRP价格的动机和能力。 综合看来，Ripple基本面稳定，商业合作仍将继续进行，凭借盘面高度集中导致的可控性，短线XRP价格大概率跑赢大盘。 长线看来，XRP已被Coinbase接入托管服务，未来甚至还存在上线纳斯达克等传统主流交易所的可能，因此依然具备上升空间。但法律诉讼事件、竞争格局恶化等都有可能将对代币价格带来强烈的负面影响，而创始团队及背后公司控制了大部分量，是一个“明庄”，价格冲高后其控制方极有可能抛售套现，因此建议外界投资者除非对瑞波公司内部运作逻辑了如指掌，否则勿轻易重仓，建议每次瑞波冲击历史新高后见好就收。 评分总览 可投资性评级： A Ripple产品体系成熟有效，并且已小规模落地。 银行间结算是区块链技术的最佳用例之一，长期发展空间较大。 商业落地进度较快，市场认可度高，社区热度高。 已被Coinbase接入托管服务，未来存在上线纳斯达克等更多主流交易所的可能。 风险评级：高 Ripple的商业价值和XRP币并无直接联系，市场长期以来有意无意将XRP币和Ripple公司业务进行捆绑营销视为一体，实际上二者关联并不紧密，有诱导外界接盘的嫌疑，投资者需要对Ripple的商业价值和XRP代币的升值逻辑区别对待。 XPR币高度集中在创始人及公司手中，价格极易被长期操纵，当前价格极有可能是操纵拉高后准备套现的结果。 虽然XRP市值稳定，较为抗跌，但其目标并不是全球数字硬通货，而且也缺乏明确应用场景。 原先创始人JedMc McCaleb的离开使得XRP代币存在一定的大规模抛售风险。 Ripple于今年5月-7月之间，在美国连续遭遇三次集体诉讼，原因都是怀疑Ripple公司操纵币价，并且XRP未来有被定性为证券的风险。 竞争格局将面临SWIFT自我革命推出跨境区块链支付系统的严峻挑战。

项目背景 对于可扩展性痛点的难题，各新兴公链多管齐下采用了不同解决方案进行探索和尝试。17年底18年初的热门项目中，就出现了以分片为卖点的Zilliqa，分片是不同于侧链、DAG的性能提升解决方案，除分片外，Zilliqa以安全性为切入点，特立独行的采用了新的智能合约语言Scilla。 该项目最初由新加坡国立大学助理教授Prateek Saxena的学术实验室孵化，由包括Kyber Network现任CEO Loi Luu等在内的研究团队共同创建。在最初被称为ELASTICO的论文中，提出了在区块链构架中通过使用安全的、可扩展的分片协议，达到网络吞吐量随着节点数量不断增多而不断提升的目的。然而，即使团队中有较早提出分片技术在区块链领域可行性的学术专家，其实现难度远没有想象中那么简单，早在17年Zilliqa的内部测试TPS已达到2000+，Zilliqa18年的进度交付却并不乐观，官方公布原计划18年Q3上线的主网延迟到2018年4季度或者2019年年初，从11月月报及推特最新公告可以确定，主网18年底不会上线，最理想情况下将于19年初（1月31日）启动。 值得庆幸的是，10月及11月以来，关注度沉寂了一段时间的Zilliqa，发布了智能合约等相关功能的进展，从公开信息显示，智能合约语言Scilla的展开进度良好，官网提供了对应技术文档和调用工具，在官方博客文章“我们为什么需要一种新语言”中提到，使用Scilla更多是出于安全性的考虑，然而不可否认的是，一门新的语言早期需要面临受众面小的问题，对开发者来说需要一定的学习成本和适应时间，在缺少足够合约实例及应用发布的验证下，其可用、实用性有待时间验证。 总的来说，Zilliqa在设计及愿景上具备较强的前瞻性，团队学术底蕴和技术积累良好，人员充沛，没有出现大的口碑风波，进度延期但整体推进并未陷入停滞。同时，其风险点也显而易见，技术性极强的定位及设计给到项目更大的实现难度，分片技术及Scilla尚未证明其在扩展性及安全方面的实际可行性，如同一把双刃剑，高预期的同时伴随较大的不确定性。 趋势展望 Zilliqa以拓展性和安全性为切入点，围绕分片技术进行设计，团队有不错的学术和网络安全工科背景，直接竞争对手有各通用开发平台公链，细分竞争者为Quarkchain。相比后者，Zilliqa在前期积累、关注度及口碑上有一定优势，但受到过进度整体向后延期的影响。 币价方面，从全年走势可以看出，ZIL以0.7rmb10倍开盘，5月底山寨币普涨临近尾声时，ZIL随连续上线Bithumb及Upbit，价格已从4月12日0.28rmb涨至1.2rmb近5倍。而后随大盘连续重挫，Q3略微跑赢ETH；当前，整体市场迅速再次下探，ZIL的价格也腰斩至0.1rmb。 短期来看，对ZIL而言，无论是测试网V3.0对普通矿工开放，抑或是临近主网启动，投资者均不宜对币价有过于乐观的预期，若长期看好该项目，不妨结合自身条件，尝试从早期挖矿测试，Scilla漏洞纠错，以及成为社区应用开发者等层面参与，不失为一个既能保持对Zilliqa保持紧密跟踪，避免错过早期红利，同时又规避币价进一步下挫的风控选项。 长期来看，对Zilliqa的预期从早期明星项目及“分片之王”的狂热中趋向冷静，由于分片设计与节点关联紧密，性能随节点增加而提升，除安全性的基本要求外，良好且合理的激励机制设计十分必要，若无法吸引足够数量的节点，网络性能和安全无法得到保障时，Zilliqa的核心竞争优势将锐减。社区对于该隐患的讨论得到项目方重视，其将在主网启动后的两个月内预留一段缓冲期，待算力难度稳定，网络足够安全时再启动映射以及上线应用，避免因节点数量不足导致的攻击影响。因此，结合团队实力和目前的推进，我们对项目长期展望为正面，但需要保持谨慎态度，密切关注主网上线后的实际性能数据，以及矿工、应用开发者、资本等各方的反馈。 评分总览 资质评级：Bb 项目设计具备较强特色，团队的过往学术积累和项目匹配度较高。 现货流动性支撑良好，得到较多主流交易所认可，暂未开放合约交易，受单向波动放大的风险影响有限。 近期伴随进度推进及PR的进展，社区活跃度有所上升。 分片技术作为性能提升解决方案之一，与状态通道、侧链、DAG等方案相比，暂无实质成果方面的优势。 风险评级：中 独创的智能合约语言存在受众面不广的风险，即使提供了充足的说明文档，Scilla平台及语言对开发者来说门槛并不低，在没有足够多基于该语言的开发实例验证下，未来其用于开发的友好度等，有较大不确定性。 主网原定于2018年Q3上线，但8月6日官方公告，项目需要更多时间来进行安全审核和代码核校、以及其他开发工作的分配，新的路线图显示计划于19年1月完成主网上线。 当前测试网数据仅能作为参考。

项目背景 前段时间币价表现颇为亮眼的瑞波币赚了一波市场眼球，三天翻倍，目前市值已超越以太坊，仅次于比特币，牢牢占据市值排名第二位。随着瑞波的亮眼表现，另一个叫做恒星（XLM）的同类代币也走出了优于市场平均水平的主升浪。 Stellar是由斯坦福大学计算机科学教授David Mazieres，Rust语言作者Graydon Hoare和Jed McCaleb开发的价值交换开源协议。而Lumens也就是XLM则是Stellar网络的原生资产。Stellar的共识协议与工作量证明的不同之处在于，它允许并要求各个节点选择他们信任的一组其他节点，以便为他们提供有关Stellar网络状态的准确信息。Stellar允许遵循Stellar合规协议的发行方（Anchors）使用桥接服务器与现有银行接口创建或发布资产。 Stellar搭建了一个平台，使数字资产快速可靠地移动到世界各地。 在目前的世界中，跨国转账使用SWIFT银行结算系统（又称环球银行金融电信协会），转账费用昂贵，平均约为总额的7%。Stellar试图通过与银行连接来解决这个问题，并允许用户将他们的法定交易转变为数字交易。Stellar还允许大量的微交易，每笔交易费用只有0.00001XLM（1美元可进行约250,000笔交易）。 Stellar的董事会成员和顾问包括Khosla Ventures合伙人Keith Rabois，Stripe联合创始人Patrick Collison，Wordpress创始人Matt Mullenweg，YCombinator总裁Sam Altman和AngelList创始人Naval Ravikant。团队配置豪华，且无发生重大变化。 趋势展望 相对于竞品瑞波币（XRP），恒星币（XLM）的代币持有集中度更低。XRP总量的20%由该公司的两位创始人持有，因此代币集中度更高是XRP的特点，在市场动荡中XRP表现出色便不难理解，但受创始人抛售的影响也非常大，此前宣布将卖出大部分股份，交易价格瞬间下跌50%以上。XLM受这类因素影响较小，但在上涨行情中，XLM由于更为松散的代币集中度将面临更多的卖出盘。 跨境支付网关方向是较为好落地的区块链项目，而且带来的经济效益显著，困难的点在于非常依赖商业拓展，商业伙伴的接入也需要经过一系列的市场博弈。 除此之外，还得到币安、Upbit、Bittrex、Bitfinex等国际交易所的流动性支撑，市值也长期稳定在前十，11月16日，XLM上线Bithumb。 Coinbase先前发文，表示正在积极探索研究ADA、BAT、XLM、Zcash、0x等新兴代币，其中BAT、0x已上线该交易所。XLM未来也有一定概率上线Coinbase，是一个潜在的长线利好。 XRP流通市值约1200亿人民币，流通率40.3%，整体估值3000亿人民币；XLM流通市值约250亿人民币，流通率18.3%，整体估值1366亿人民币。在商业生态建设方面，XLM属于后来者，拓展先机已被XRP占据。但结合项目基本情况，XLM相对XRP还是具备一定程度的估值优势。若XRP的强劲走势能够延续，那XLM也将会跟随XRP，拥有一定的表现。 评分总览 可投资性评级： Bbb XLM致力于跨境支付网关，项目落地难度较小。 核心团队实力较强，其中McCaleb有连续多次创业成功的经验，电驴、门头沟交易所、瑞波，嗅觉敏锐能力出色。 长线存在上线Coinbase交易所的预期。 风险评级：中 目前项目已经处于成熟阶段，此后的发展较为依赖商业生态建设。 随着商业生态的建设深入，未来可能面临与竞争对手争夺合作伙伴的局面。 XLM与XRP同样面临着被定性为证券的风险，XRP一旦被定性成证券了XLM同样也很可能会被定性为证券。

项目背景 Bluzelle作为18年初的热门项目之一，无论是融资阶段还是首发币安期间，均获得很高关注。在立项Bluzelle进行融资前，团队组建于2014年，早期为各类企业和金融机构提供服务作为业务方向。可列举的案例分别有为Temenos和Maybank开发基于Ripple的跨境支付系统、为MSIG和AIA开发基于以太坊的保险平台，与HSBC、OCBC、MUFG合作开发基于以太坊的KYC共享账本。在与各类企业合作的过程中，创始人Pavel发现无论在传统企业还是区块链行业，去中心化数据库服务都有着非常大的需求，且随着区块链行业中更多基础设施，公链、分布式应用的搭建和丰富，市场很有可能催生新的行业痛点和商机。这催生了Bluzelle的诞生，公司于16年正式转型成为了一家可扩展的按需数据库服务提供商，开发去中心化数据库服务协议。17年8月，Bluzelle拿到日本风投Global Brain、韩国Hashed、英国Kryptonite 1、欧洲风投True Global Ventures总计150万美元A轮融资，并于18年3月，获得投资机构NEO Global Capital投资100万美元战略投资。 趋势展望 在18年2月中旬市场普遍较差的环境下，Bluzelle首发币安逆势8倍开盘，最高达到4 rmb以上，但后续几个月内受大盘联动明显，价格在2到3rmb之间浮动，7月至8月末则下探至0.8元至1.3元之间，相比同期1月融资的多数严重破发项目来说，其价格至今仍然保持在略高于法币募资成本价之上。 可以看到，币安、火币Pro、Gate提供了不错的基础流动性支撑，但近两个季度并没有新上线更多国际交易所，且由于披露信息中未提及投资机构及团队锁仓情况，若解锁时处于大盘环境未明显好转的前提下，有可能引发不可控的短期回调。因此短期内，Bluzelle的进度推进很难掀起水花，若无重大利好，其价格预计微调后持平大盘，在成本价上方小幅震荡。 长期方面，由于Bluzelle分布式数据库服务的商业方向，直接对标Oracle等传统数据库服务企业，若年底的Bernoulli版本如期推出，则在商业化上迈出第一步的同时，将逐渐展开与巨头正面争夺市场份额的序幕，这显然是非常苛刻的挑战，投资者关注的重点，应不再局限于Bluzelle与哪些企业达成合作意向，而应回到其实际已提供的服务中，具体的安全性、处理效率，相比传统数据库维护成本等问题。 巨大挑战的同时也酝酿着机会，Bluzelle的服务除与token激励关联外，其B端对象可以不局限于区块链项目，若能形成稳定盈利，则有望为长期进展提供一定的续航及造血能力。 评分总览 资质评级：B 团队成员在软件开发领域扎根时间长，顾问影响力强，具备一定的行业资源。 以区块链世界数据库服务商为定位，目标专一，对数据检索速度、数据库安全稳定、扩展性等提出创新方案。 由于鲜明的定位以及上线初期币安火币等一流交易所的青睐，18年初曾获得很高关注，但PR方面一直相对慢热，且后续未上线更多国际一流交易所。 风险评级：中 原4月延期至6月的Lovelace于Q2末发布，上线两个半月向公众开放，履约风险降低。 由于其商业化项目属性，官方表示github短期仅提交部分内容，在大炮评级代码榜单多个月数据靠后。 披露信息中未提及投资机构及团队锁仓情况。

项目背景 所有的区块链本质上都是一个去中心化数据库，以太坊作为最受欢迎的区块链之一，与其他链（如比特币）的区别在于它的数据库不仅仅是一个简单的货币交易系统。以太坊可以存储更复杂的信息来区分不同类型的通证，甚至处理具备特定特征的独特通证。 到目前为止，加密货币市场上的所有虚拟资产都是可互换通证（Fungible tokens）。法定货币（如美元）、比特币、以太坊或MANA都是可互换通证，每一个法币或比特币或通证都是完全一样的，他们并没有货币（或通证）之外的独立特征，因此一个单位的货币（或通证）可以换成其它单位的货币（或通证）。ERC20是以太坊网络中最常见的可互换通证标准。MANA就是一种ERC20通证。 在现实应用中，仅有可互换通证是满足不了需求的，因为现实中的货物都有自己独特的特征。以房子为例，每个房子都是独一无二的。一座房子不仅仅是一个街道地址或数字，它还包括内部的装修质量，地理位置，占地面积及楼层高度、街坊邻居的好坏等等。许多东西都是具备多样性的，实际上，包括日常生产的很多产品中，都有其独一无二的生产序列号（常见于电子产品中）。当你要购买比特币或交易美元时，你只需关心交易的数额，然而当你想购买某个特定物品时，你需要看到它并亲身体验，才能知道它是否满足你的需求，这某种程度上取决于个人喜好。 2017年11月28日，一款名为Cryptokitties的区块链游戏火爆以太坊网络，超高的交易流量导致以太坊网络拥堵，交易手续费飙升。许多人为了玩Cryptokitties去购买以太坊，而游戏中的单只加密猫最高价格一度飙升到百万美元以上。Cryptokitties首次将一款区块链游戏推向大众市场，同时也让普通用户第一次接触了不可互换通证（Non-Fungible tokens，NFT）。在加密猫的例子中，每只猫都是特殊的，其外貌特征由其内在“基因”决定，这段“基因”即不可互换通证中独一无二的标识。相同单位的不可互换通证（或NFT）在客观上具备不同的特征，每个NFT都是独一无二的，其独有的标识对其特征起决定性作用，对NFT本身来说更是意义重大。ERC721是以太坊网络中最受欢迎的不可互换通证标准。Cryptokitties和Decentraland中的LAND地块都是建立在ERC721标准之上的不可互换通证。 Decentraland与Cryptokitties几乎是在同一期间吸足了币圈眼球，2017年8月，Decentraland开始了MANA代币众售。MANA是一种ERC20代币，可以让用户获取领地，还能与其他用户进行互动。当时，作为虚拟现实中第一个分散式房地产的ICO，Decentraland的MANA代币在短短35秒内完全售罄，共筹集3500万美元的以太币。 12月6日，MANA率先登陆币安交易，但上线初几日并没有很好的表现，反而是出现了大量的抛盘。12月13日，MANA连续上线OKEx、火币和bibox三个交易所，发力大涨29.98%，实现了7天涨4倍的传奇。 趋势展望 MANA登陆国内各大交易所之初，有人认为它只是个蹭当时大火的CryptoKitties ERC721游戏热度的项目，然而随着加密猫游戏的逐渐没落，MANA的币价表现却十分稳健，盘面长期跑赢以太坊，这不仅得益于其经济体制，更是团队和社区不断拓展项目生态的成果。实际上，Decentraland项目早在2015年就开始研发，从石器时代逐步过渡到铁器时代，项目版本一步步更新，稳扎稳打，良性发展，因此是一个拥有底蕴的区块链项目。 近期，知名的区块链游戏Axieinfinity加入到了Decentraland的游戏开发团队中，同时，官方又宣布将在12月份第二周开启第二轮拍卖，对去年Terraform Event未拍卖出去的无主土地进行荷兰式降价竞拍，MANA价格受利好预期驱动持续上涨。 近日，比特币跌破6000美元强支撑，一度下挫至4000美元，MANA随势回调，但整体上仍然跑赢大盘，对DPC指数涨幅达20%，可见社区对MANA有较好的共识支撑。短线来看，由于第二轮土地拍卖的热点仍在发酵，MANA仍具备跑赢大盘的潜力，但在大盘未稳定的情况下具备较高风险。此时不适宜进行短线投机，若有意进行长线价值投资或参与Decentraland的土地拍卖，则可逢低买入。 评分总览 资质评级：B 项目先发优势明显，具备创新性，同时有历史积淀。 持续有重要合作伙伴加入，生态吸引力强。 社区活跃，有真实热度。 国内主流交易所均已上线，流动性良好。 风险评级：中 参与项目有一定门槛，受众有限，需求一般。 代币具备增发机制但未启用，存在不确定性风险。 核心团队信息披露较少。 路线图时间点不明确，可能导致版本更新推进延期等问题。

项目背景 EOS.IO是Block.one研发的区块链底层公链，我们习惯简称的EOS，是EOS.IO系统中的代币，其采用BFT+DPoS共识机制，以实现低延时及高并发。投票选出的21个超级节点将行使交易数据确认和记账的权力，由投票产生共识，对保证EOS系统功能升级、稳定性、安全性的决策做出仲裁。 项目设计理念上的创新、发起人BM的从业经验和技术背景，使得项目从立项初期即获得圈内外界数一数二的宣传和关注度。显然，EOS一路走来从不缺少话题，长达一年的众筹、史上第二大1c0、业内享誉盛名也备受争议的BM、超级节点竞选、主网上线风波等等，任意一个，都赚足了人们的眼球。 然而，EOS在这半年里并非一帆风顺，除一直饱受争议的超级节点中心化问题外，Ram炒作风波，CPU资源紧张，竞猜DApp频繁受到攻击等事件层出不穷，这也给EOS蒙上了一层阴影，而从近期慢雾科技及更多安全公司对EOS的漏洞披露和预警态度来看，他们正逐渐倾向基于事实基础上做到理性客观，而不是盲目制造恐慌情绪。显然，对EOS的态度变得理性，有利于外界对圈内看法的改变。 趋势展望 环顾全局，我们认为EOS具备非常优异的基本面和社区热度、交易所覆盖面积广泛且获得众多一流交易所支撑，处于良好的开发推进和DApp生态布局上，前期曾参与炒作拉盘的各游资也已大部分离场，其短期价格表现受炒作影响暴涨暴跌的风险减弱。虽然币价上对大盘十分敏感，但呈现了一定的底部形态，有望在经受住市场考验后触底反弹。 长期来看，EOS一阶段的驱动力是预期，第二阶段的驱动力是资本，那么第三阶段的驱动力，将逐渐回归事实和社区。相比主网上线前夕的爆炒和超级节点博弈阶段的大户博弈，目前DApp生态爆发的潜力并未体现在价格上，我们分析，除大盘环境的外界影响外，EOS生态建设初期，参与者更多是开发团队和节点，此时将价格稳定在一个合理范围内更有利于整体生态的稳定，而一旦形成质变，重新建立起巨大的事实差距而非预期差距后，其价格有望随价值上升一个台阶。 回到币价，自7月以来，EOS价格一路下跌腰斩至5.6美金。在5.2~6美金区间震荡，基于当前价格，我们认为其市值高估现象已经得到有效缓解，风险相对下降。随EOS后发优势逐步体现及市场认可度上升，开发进度、团队、社区也慢慢地在动荡中稳定下来，整体活跃度良好，数据方面，EOS主网账户已突破48万个，DApp逐渐涌现，活跃数据优于竞品，在褪去了几个月前的狂热后，EOS理性的估值和公链价值开始浮现。虽尚无有重大生态落地利好，但考虑到任何生态初期都将经历类似阶段，我们对EOS未来依然充满较乐观期待，认可其中高资质及长期发展潜力，同时，EOS币价随项目自身价值的挖掘，同样具备一定的升值潜力。 评分总览 资质评级： Aa 社区基础强大，社区化现象越发成熟，其生态成员中各节点、项目开发方、使用者之间保持着良性的博弈增长关系，在联动更多人利益的前提下，社区仲裁对BM及block.one的依赖将减少，有利于block.one团队将精力和重心放在EOS.IO功能完善迭代，以及后续REX、IBC的关键节点突破上。 上线交易所覆盖面广，主网上线至今运行近半年，钱包、智能合约开发及发布等基础功能完备，区块链浏览器基础及可视化附加功能较为齐全。现阶段EOS性能满足当前阶段各应用的基础需求，但长期安全性方面仍有待时间检验。 生态进展优异，据数据显示，DApp生态相关数据稳步上升，应用生态呈现厚积之势。 风险评级：低 交易所覆盖面广泛，包含Binance、Bithumb、Bitfinex等众多头部交易所，对EOS价格给予了坚实的底部支撑。 当前DApp类型单一同质化严重，并存在被攻击的隐患，同时DAU或其他活跃数据可能存在虚高，一级账号大量生产二级账号等问题，导致矿工和羊毛党蚕食红利的现象短期内仍会存在，去羊毛党和机器人化的过程任重道远。 BM的不稳定性对项目可能造成的影响逐渐减弱，EOS开发逐步走向社区化，备受争议的问题（节点、资源）在更新迭代中趋向成熟，潜在风险得到缓和。 原定预期及技术创新的目标过大，目前性能数据的绝对值低于计划，且DApp数量的增长尚未由量变引发质变。从投票率数据可以看出，在引导EOS持有者如何参与到投票体系，即存量用户的转化上，还需要下功夫。 各竞争者在分片、layer2等方向上采用了各自的多种改进方案，最终谁能胜出并稳住第一梯队，仍有待时间检验。EOS技术自身在未来同样存在不可预知的风险，作为关注度和生态进展上的先锋，势必被更多黑客光临，其成长道路仍会磕磕绊绊，需要应对未来各类潜在的挑战。

项目背景 在数字货币（币圈）或者区块链（链圈）生态圈，数字货币间的交易一直是一个核心业务。实际上，迄今为止，整个数字货币圈唯一的稳定盈利场景就是资产交换——也就是交易所。然而，除了位列世界前十的知名交易所外，大部分中小交易所都面临严重的流动性不足、深度不足的问题。而对于那些较大的交易所上的小币种，同样也面临此问题。 举一个很简单的例子，500万美元等值的比特币、以太坊，可以很轻松地在B网成交，但如果在一个排名20开外的交易所，想以理想的价格成交，则极为困难。而50万美元等值的小币种，想在B网成交，也不容易，而且会造成该交易所场内价格急剧波动。 业内很早期就有一些做法，不少排名略差的交易所间很早就达成了流动性共享的一些合作机制，甚至部分排名前十的交易所也是如此。这足以证明，流动性共享、挂单共享，对数字货币交易所行业的重要性。 OneRoot共建者计划提出了一个非常新颖的解决方案：由它来提供包含钱包、交易所、甚至代投在内的完整的、成熟的解决方案，中小流量主仅需做简单的界面定制，即可拥有免费——也即低成本拥有完整交易所系统。接踵而至的问题是：就算中小流量主拥有了自己的交易系统，他们的流量并不大，这样他们的交易所的流动性会严重短缺，以至于用户难以正常交易。因此，OneRoot给我们准备了下一个解决方案：流动性共享。基于他们技术方案快速将交易所内部挂单完全共享，从而解决整体流动性问题。 趋势展望 9月12日，OneRoot宣布进军全球市场，推出了促进生态扩张的“火箭计划”。孙颖俊（人称孙长老）公开表示火箭计划的第一步是RNT上线韩国第一大货币交易所Bithumb；第二步是拿下加拿大政府的数字货币服务牌照，为在全球开展合规业务奠定基础；第三步是OneRoot和韩国Bithumb正式签署合作协议——Bithumb正式接入R1协议，去中心化交易协议首次服务于全球领先的中心化交易所。前三步已经全部实现。 下一步，OneRoot将与全球更多合作伙伴开展更加深度的合作。孙颖俊表示除了韩国之外，还和美国及其他一些比较主流的交易所保持接触，在未来会有一些比较大的头部交易所持续的接入我们R1协议。可能的话，火箭计划将于11、12月公布一些更大的合作。 短线来看，火箭计划的公布对其产生了较大利好，且正面证明了OneRoot的实际落地进度，虽然近段时间RNT价格略有冲高回落，但后续若能公布重量级的合作伙伴参与到生态中，那价格有望进一步突破前高。 长线来看，更多重量级共建方能否接入OneRoot、以及接入后的共建交易所能否运作良好，将是OneRoot能否崛起的关键因素。虽然整合众多外部共建方难度较大，但长期世界排名前五的Bithumb的成功接入，已经证明了OneRoot团队及项目本身的实力，这让我们对其未来拓展更多生态共建者持正面态度。 评分总览 资质： Bb OneRoot最新的规划为去中心化交易协议，R1协议。较为创新的为其他去中心化交易所提供标准化技术服务，试图将其整合，接入R1协议的中小交易所都将共享流量和交易深度。整体思路宏伟，格局较高，颇让人期待。 OneRoot共建者计划所提出的，整合去中心化交易所流量，为其提供基础完备的一站式工具包，并将全局的流动性做整合，此方案极为有新意，且需求较为迫切。 风险：低 这是一场圈内抱团的生态计划，一方面需要看OneRoot团队在接下来一个阶段在圈内的口碑积累、接入合作意向、利益分配方案、资源整合能力。另一方面还需考察OneRoot所能提供应用工具或入口的体验、可定制程度、易用性、通用性等实际效果。生态建设难度高。 放眼长期，对B端友好的同时，对用户C端同样要能提供好的体验和服务，所以OneRoot的平台币属性上对比BNB和HT，用户积累上需要一个过程。 OneRoot计划中的产品，包括钱包、去中心化交易所等均已落地，目前正进入生态拓展阶段，风险较低。

项目背景 17年大热的1c0，随滥竽充数空气项目的泛滥越发趋冷，目前仍处于灰色地带。在监管法规并未完善和明朗的背景下，发行数字资产的时间和风险成本未能匹配其需求，流程也存在不规范的现象。初创公司所遇到的融资难问题，存在各个领域，而在币圈，近期的热点转移到了STO上。 Polymath正是基于该方向的项目之一。其实早在17年上半年就有人提起过STO，只是那时在合规框架内似乎还找不到明确的解决方案，直到近期才逐渐清晰了起来；而Polymath早在17年年中就已经启动，并于17年11月前后完成了募资。大炮评级海外电报群在早期曾以“快速评级”的方式给了Polymath以B评级。 Polymath团队背景豪华且透明，创始人有一定华尔街金融及投资背景，且在数字货币行业又是早期投资者，对行业有很好的前瞻性。除创始人之外的其他核心成员，也大多有过成功创业或管理经历，整体团队实力强劲且分布合理。顾问方面，也有多位业内或者证券金融领域的强劲大咖站台，给项目的方向做了很好的把控。9月下旬，在Draper University（风投教父Tim Draper创立）承办的区块链影响力大会上，Polymath获得Draper基金为期六周的创业孵化和指导。 趋势展望 环顾全局我们认为，Polymath是一个基本面优良、战略方向具备前瞻性、社区热度真实良好、开发效率稳步推进中的优质项目，其具备长远投资价值。但近期的价格突涨，很有可能是STO概念大热情况下所导致的群体狂热，且有理由怀疑背后或许有庄家在借机炒作，甚至可以更进一步认为这些庄家来自中国大陆。因此，虽然项目长线优良具备可投资性，但短期价格表现受炒作影响的可能性较大。 币价方面，当前Poly已经得到包括币安、Bittrex、火币全球站、Upbit等的支持，流动性支撑较好，也基本上能覆盖全世界大部分潜在投资者；日成交额10月高峰期有近一千万美金，良好的交易量保证了其较难以被操控。据大炮评级团队调查所知，Polymath当初的私募、顾问、空投已全部解锁进入流通，下一批解锁的时间是19年1月31日，释放创始人部分的33%（1.5亿的3分之一5000w枚），以及参与Presale的bouns1（3900w枚）。当前私募分发、顾问部分、空投等全部发完进入流通，和28.6%的流通量，以太坊浏览器上的分布一致，解锁细则请通过链接查看。 短期价格来看，Polymath于一个月前开始上升，而且目前STO概念还在大热中，如果是背后团队趁机拉盘所致，那么理论上当前还没到最高点（一个月一倍的涨幅庄家难以获利出场），所以短线上看依然良性，可以增持，只是我们需要对其将来可能的庄家套现点作出提防，尽量在高点前见好就收、获利出场（但应该不是近期）；大家务必警惕可能的因STO概念大热、庄家顺势拉盘造成的短期波动，如果后续持续有大量软文、或一夜爆拉情况出现，则更需要加强警惕，尽量在高点卖出锁定利润，以免成为庄家的盘中餐（血泪中的散户们应该不会忘了世界杯前，“预测板块”SOC和WICC等币种的炒作拉盘套路，以及借平台币概念大肆拉盘收割的WFee），我们也将于近期密切跟踪关注Poly，如果发现明显拉盘操纵痕迹，会尽可能地迅速提醒大家。 长线上，则需要密切关注STO在世界范围内的合规进程和各国法律政策。由于STO依然处于概念阶段，其受到各国政策法规影响，落地势必不会太过顺利（甚至最终能否合法都是未知数），Polymath团队的STO政策合规能力也有待考验，因此打算长远投资Poly的人要做好随项目一起面对各种波折的信仰准备。 评分总览 资质评级： Bb Polymath团队背景豪华，创始人及核心成员汇集法律、金融等多个行业的资深人士，顾问中也有多位业内大咖，能该到项目不错的行业资源及方向把控。 数据显示，热度良好且随关注处于增长中，项目方自身在PR上比较下功夫。 在STO相关概念的项目中，Polymath有一定先发优势，但并非不可替代，如何将先发优势及转化为实际成果，十分考验项目方整合行业资源的覆盖面，以及STO相关政策合规能力。 风险评级：高 数据显示，目前流通率为28.5%。总体市值盘面不小。 交易量近期良性增长，覆盖了包括币安、Bittrex、火币全球站、Upbit等知名交易所，支撑和流动性都很不错。 未公布路线图，除项目自身进展外，全球监管层面的态度是能对Polymath带来影响的外因，不确定性因素强。

项目背景 17年大热的1c0，随滥竽充数空气项目的泛滥越发趋冷，目前仍处于灰色地带。在监管法规并未完善和明朗的背景下，发行数字资产的时间和风险成本未能匹配其需求，流程也存在不规范的现象。初创公司所遇到的融资难问题，存在各个领域，而在币圈，近期的热点转移到了STO上。 Polymath正是基于该方向的项目之一。其实早在17年上半年就有人提起过STO，只是那时在合规框架内似乎还找不到明确的解决方案，直到近期才逐渐清晰了起来；而Polymath早在17年年中就已经启动，并于17年11月前后完成了募资。大炮评级海外电报群在早期曾以“快速评级”的方式给了Polymath以B评级。 Polymath团队背景豪华且透明，创始人有一定华尔街金融及投资背景，且在数字货币行业又是早期投资者，对行业有很好的前瞻性。除创始人之外的其他核心成员，也大多有过成功创业或管理经历，整体团队实力强劲且分布合理。顾问方面，也有多位业内或者证券金融领域的强劲大咖站台，给项目的方向做了很好的把控。9月下旬，在Draper University（风投教父Tim Draper创立）承办的区块链影响力大会上，Polymath获得Draper基金为期六周的创业孵化和指导。 趋势展望 环顾全局我们认为，Polymath是一个基本面优良、战略方向具备前瞻性、社区热度真实良好、开发效率稳步推进中的优质项目，其具备长远投资价值。但近期的价格突涨，很有可能是STO概念大热情况下所导致的群体狂热，且有理由怀疑背后或许有庄家在借机炒作，甚至可以更进一步认为这些庄家来自中国大陆。因此，虽然项目长线优良具备可投资性，但短期价格表现受炒作影响的可能性较大。 币价方面，当前Poly已经得到包括币安、Bittrex、火币全球站、Upbit等的支持，流动性支撑较好，也基本上能覆盖全世界大部分潜在投资者；日成交额10月高峰期有近一千万美金，良好的交易量保证了其较难以被操控。据大炮评级团队调查所知，Polymath当初的私募、顾问、空投已全部解锁进入流通，下一批解锁的时间是19年1月31日，释放创始人部分的33%（1.5亿的3分之一5000w枚），以及参与Presale的bouns1（3900w枚）。当前私募分发、顾问部分、空投等全部发完进入流通，和28.6%的流通量，以太坊浏览器上的分布一致，解锁细则请通过链接查看。 短期价格来看，Polymath于一个月前开始上升，而且目前STO概念还在大热中，如果是背后团队趁机拉盘所致，那么理论上当前还没到最高点（一个月一倍的涨幅庄家难以获利出场），所以短线上看依然良性，可以增持，只是我们需要对其将来可能的庄家套现点作出提防，尽量在高点前见好就收、获利出场（但应该不是近期）；大家务必警惕可能的因STO概念大热、庄家顺势拉盘造成的短期波动，如果后续持续有大量软文、或一夜爆拉情况出现，则更需要加强警惕，尽量在高点卖出锁定利润，以免成为庄家的盘中餐（血泪中的散户们应该不会忘了世界杯前，“预测板块”SOC和WICC等币种的炒作拉盘套路，以及借平台币概念大肆拉盘收割的WFee），我们也将于近期密切跟踪关注Poly，如果发现明显拉盘操纵痕迹，会尽可能地迅速提醒大家。 长线上，则需要密切关注STO在世界范围内的合规进程和各国法律政策。由于STO依然处于概念阶段，其受到各国政策法规影响，落地势必不会太过顺利（甚至最终能否合法都是未知数），Polymath团队的STO政策合规能力也有待考验，因此打算长远投资Poly的人要做好随项目一起面对各种波折的信仰准备。 评分总览 资质评级： Bb Polymath团队背景豪华，创始人及核心成员汇集法律、金融等多个行业的资深人士，顾问中也有多位业内大咖，能该到项目不错的行业资源及方向把控。 数据显示，热度良好且随关注处于增长中，项目方自身在PR上比较下功夫。 在STO相关概念的项目中，Polymath有一定先发优势，但并非不可替代，如何将先发优势及转化为实际成果，十分考验项目方整合行业资源的覆盖面，以及STO相关政策合规能力。 风险评级：高 数据显示，目前流通率为28.5%。总体市值盘面不小。 交易量近期良性增长，覆盖了包括币安、Bittrex、火币全球站、Upbit等知名交易所，支撑和流动性都很不错。 未公布路线图，除项目自身进展外，全球监管层面的态度是能对Polymath带来影响的外因，不确定性因素强。

项目背景 EOS.IO是Block.one研发的区块链底层公链，我们习惯简称的EOS，是EOS.IO系统中的代币，其采用BFT+DPoS共识机制，以实现低延时及高并发。投票选出的21个超级节点将行使交易数据确认和记账的权力，由投票产生共识，对保证EOS系统功能升级、稳定性、安全性的决策做出仲裁。 项目设计理念上的创新、发起人BM的从业经验和技术背景，使得项目从立项初期即获得圈内外界数一数二的宣传和关注度。显然，EOS一路走来从不缺少话题，长达一年的众筹、史上第二大1c0、业内享誉盛名也备受争议的BM、超级节点竞选、主网上线风波等等，任意一个，都赚足了人们的眼球。 然而，EOS在这半年里并非一帆风顺，除一直饱受争议的超级节点中心化问题外，Ram炒作风波，CPU资源紧张，竞猜DApp频繁受到攻击等事件层出不穷，这也给EOS蒙上了一层阴影，而从近期慢雾科技及更多安全公司对EOS的漏洞披露和预警态度来看，他们正逐渐倾向基于事实基础上做到理性客观，而不是盲目制造恐慌情绪。显然，对EOS的态度变得理性，有利于外界对圈内看法的改变。 趋势展望 环顾全局，我们认为EOS具备非常优异的基本面和社区热度、交易所覆盖面积广泛且获得众多一流交易所支撑，处于良好的开发推进和DApp生态布局上，前期曾参与炒作拉盘的各游资也已大部分离场，其短期价格表现受炒作影响暴涨暴跌的风险减弱。虽然币价上对大盘十分敏感，但呈现了一定的底部形态，有望在经受住市场考验后触底反弹。 长期来看，EOS一阶段的驱动力是预期，第二阶段的驱动力是资本，那么第三阶段的驱动力，将逐渐回归事实和社区。相比主网上线前夕的爆炒和超级节点博弈阶段的大户博弈，目前DApp生态爆发的潜力并未体现在价格上，我们分析，除大盘环境的外界影响外，EOS生态建设初期，参与者更多是开发团队和节点，此时将价格稳定在一个合理范围内更有利于整体生态的稳定，而一旦形成质变，重新建立起巨大的事实差距而非预期差距后，其价格有望随价值上升一个台阶。 回到币价，自7月以来，EOS价格一路下跌腰斩至5.6美金。在5.2~6美金区间震荡，基于当前价格，我们认为其市值高估现象已经得到有效缓解，风险相对下降。随EOS后发优势逐步体现及市场认可度上升，开发进度、团队、社区也慢慢地在动荡中稳定下来，整体活跃度良好，数据方面，EOS主网账户已突破48万个，DApp逐渐涌现，活跃数据优于竞品，在褪去了几个月前的狂热后，EOS理性的估值和公链价值开始浮现。虽尚无有重大生态落地利好，但考虑到任何生态初期都将经历类似阶段，我们对EOS未来依然充满较乐观期待，认可其中高资质及长期发展潜力，同时，EOS币价随项目自身价值的挖掘，同样具备一定的升值潜力。 评分总览 资质评级： Aa 社区基础强大，社区化现象越发成熟，其生态成员中各节点、项目开发方、使用者之间保持着良性的博弈增长关系，在联动更多人利益的前提下，社区仲裁对BM及block.one的依赖将减少，有利于block.one团队将精力和重心放在EOS.IO功能完善迭代，以及后续REX、IBC的关键节点突破上。 上线交易所覆盖面广，主网上线至今运行近半年，钱包、智能合约开发及发布等基础功能完备，区块链浏览器基础及可视化附加功能较为齐全。现阶段EOS性能满足当前阶段各应用的基础需求，但长期安全性方面仍有待时间检验。 生态进展优异，据数据显示，DApp生态相关数据稳步上升，应用生态呈现厚积之势。 风险评级：低 交易所覆盖面广泛，包含Binance、Bithumb、Bitfinex等众多头部交易所，对EOS价格给予了坚实的底部支撑。 当前DApp类型单一同质化严重，并存在被攻击的隐患，同时DAU或其他活跃数据可能存在虚高，一级账号大量生产二级账号等问题，导致矿工和羊毛党蚕食红利的现象短期内仍会存在，去羊毛党和机器人化的过程任重道远。 BM的不稳定性对项目可能造成的影响逐渐减弱，EOS开发逐步走向社区化，备受争议的问题（节点、资源）在更新迭代中趋向成熟，潜在风险得到缓和。 原定预期及技术创新的目标过大，目前性能数据的绝对值低于计划，且DApp数量的增长尚未由量变引发质变。从投票率数据可以看出，在引导EOS持有者如何参与到投票体系，即存量用户的转化上，还需要下功夫。 各竞争者在分片、layer2等方向上采用了各自的多种改进方案，最终谁能胜出并稳住第一梯队，仍有待时间检验。EOS技术自身在未来同样存在不可预知的风险，作为关注度和生态进展上的先锋，势必被更多黑客光临，其成长道路仍会磕磕绊绊，需要应对未来各类潜在的挑战。

项目背景 比原链的原班人马，来自国内最早的区块链资讯门户巴比特，作为创建于2011年的老牌论坛，其积累了良好的口碑和用户，获得了比特大陆的投资，吴忌寒也是巴比特(8btc.com)的联合创始人之一。结合比原链自身的定位及挖矿机制，最大矿机生产商的行业资源关联，能够提供不小的帮助。 BTM本身是一个相对有故事的币种，其交易所支持度良好，在Q1体现出较强的抗跌属性，其曾经在17年底到18年初几个月时间内，长期维持在人民币2元上下，不管大盘如何涨价格都基本不动，在口碑热度相对良好的社区获得阿斗原称号，而后18年初后大盘行情走低，比原同样神奇的逆势也维持在人民币2元上下，完全没跟大盘一起下跌，在Q1体现出很强的抗跌属性，后续随4月末主网上线，比特大陆推出比原矿机前夕，逆势上涨，从2元一路上相突破到5元左右，成为4-5月份和ONT一同逆势领涨的币种，更是激发了大家的热情。然而，主网上线及矿机推出后，由于全网算力飙升，据称比特大陆矿机出产收益不如显卡，回本遥遥无期，且矿机价格跳水及官方调价，引发矿工不满和严重口碑问题。价格出现一定幅度的回落，在3.5~4元间短暂徘徊，并随后伴随大盘回到稳守的2元附近。7、8月，ETH跌破3000市场进一步重挫，BTM价格下探到$0.21（人民币约1.5元），跌破了原本坚守的人民币2元线。 比原链所描述的故事，是让可交换的原子资产（现实经济的收益、股权、债权、证券化资产）等，通过可编程智能合约建立在区块链分布式账本上，实现一次跃迁，开启多元“比特资产”时代：其资产上链方向的核心问题首先是映射。Token化后流通性和可追踪虽然能在一定程度上得到效率上的提升，但两者映射环节的出错，将会使得整个系统的意义荡然无存。上链后的可追踪并无法保证上链前可能出现的问题。比原链致力于促进线上比特资产流通、互换环节中的自动化及去信任，但线下资产的真实性、交割等，仍然受限于靠其他机制背书（假数据、伪造资产等问题）。 而比原链的另一类权益化、证卷化资产上链更值得关注，权益化相当于拿到一纸契约，证明了资产的所有权（如房产证），资产证卷化则在此基础上加入了股票、债卷等广义属性，结合合规交易场景，实现可分割及可交易。在此基础上的第三步Token化，以增强流动性和可切割性。 大炮评级曾于4月比原链主网上线前发布首次评级，并提到资产上链所面临的政策及实用性方面的挑战，随近期STO概念回炉重炒，证卷资产合规token化的问题开始重新获得关注和审视。但区块链技术现有的短板，商业扩展的局限性，并非一纸合规文件就能快速升级和解决的，以股权为例，权益和证卷化的资产进行登记确权过程复杂，一只IPO股票的发行，企业经过长时间准备、法律合规、会计合规等多方通力，需要上交数份报告，经过多重审核。但STO并不会简单一步省略所有合规性流程，股权类资产减少审核步骤的同时风险也将对应放大。以上问题，是类似证卷权益类上链，或者未来想要蹭STO概念的项目，将同样面对的。 趋势展望 在政策未明确放开，各类合规体系未出台前，现有的私募股权、上市公司股份的资产上链仍有不小难度，目前部分机构虽然在相关概念项目上有一定的布局，但未形成实质突破，加之牵扯到现有利益绑定和权利关系，比原链相关场景中这一模块的真正落地的难度不低，诸如Polymath类专注STO且起步较早的项目相对更有机会，好在比原链官方似乎并没有蹭热度的想法，目前专注于开发者大会的推进以及优质开发团队的孵化和鼓励，这一点是值得欣慰的。 BTM币种流动性中上，Bibox交易量占大头，huobi.pro、Gate、Kucoin等交易所交易量分布均匀，未在Binance及更多国际顶级交易所上线，考虑到比原原本价格长期能稳定在2元，反映了社区对其具备一定的信心，同时或许也反映着其背后的力量对比原守住2元线有强大的掌控力。我们认为短期内BTM的风险已降低。短期评定为正面。而从开发者大会的展开也看到比原链在生态建设上发力的态度，结合项目资质，长期评定同上，重点关注国际顶级交易所接受度的变化。 评分总览 资质评级：Bb 创立国内最早区块链资讯门户巴比特的团队，具备良好的口碑和过往商业运营经验，行业资源丰富。专用型公链平台+多元资产上链协议的定位，具备成长空间及后续资源整合的潜力。 主网上线至今约半年、运行稳定，未出现分叉及宕机等恶性事件。 切入点与证券化资产上链有一定关联度，该业务方向虽近期有一定新的预期，但仍受限国际政策。 风险评级：中 全网算力飙升导致挖矿收益的问题，虽未进一步发酵，但也体现出POW相关币种目前可能普遍存在的问题和隐患。 2018Q3履约完成良好，并以比原开发者大会为起点，开始在生态扩建上发力。 原白皮书中提及的矿机在人工智能芯片中的再利用，目前没有进一步进展。

项目背景 0x作为去中心化交易所协议类项目中的一个典型代表，其受到的关注程度颇高，近10倍的开盘价也反映了人们对它的期待。后续ZRX陆续上线了Binance、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gate，甚至是门槛极高的Coinbase pro，良好的交易所流动性支撑保证了ZRX在18年大熊市中，依然维持着坚挺的价格，当前对美元价依然有在17年底或者18年5月最高点的一半，这大幅跑赢了大盘，和BTC基本持平。以对法币计算，0X当前价格相对于发行成本价依然有接近18倍涨幅，在同期上线项目中遥遥领先。 生态落地方面，0X协议当前已有十多个钱包或DEX接入，其中包含imToken和EthFinex，这显示了业内对其的认可，也说明了该项目的实际进度在有序进行中，这一速度从数量上小幅领先于包含Loopring和OneRoot在内的业内竞品。不过截止目前，除了去中心化和中心化同时支持的EthFinex，其他接入0X协议的去中心化交易所的实际成交量普遍较低，部分交易所的交易对甚至基本为0，这也说明去中心化交易所的春天尚未完全到来。 趋势展望 去中心化交易所已经基本成为了业内普遍认可的交易所未来形态，0X作为相关板块内的核心币种，其未来的关注量预计将进一步上升，若其能在同类项目中稳固优势，那0X未来的价格表现会更加抢眼。但同时我们也不能忽视包含OneRoot和Loopring对其构成的挑战，Bithumb近期基于OneRoot架构的DEX Bithumb.io也彰显了该领域内即将剑拔弩张。 从短期来看，当中继方（RELAYERS）选择接入0x网络上线时，需要获得ZRX令牌才能使用它们。例如Radar Relay和Paradex等，新用户必须购买ZRX代币才能进行交易。 随着网络的扩展，将进行更多的中继交易，并且也将会有更多的Dapps加入0x协议。 这表明网络的使用与ZRX代币的需求，价格之间形成了正向的价格激励。这种资本流入可能会导致短期价格上涨。 长期来看，虽然ZRX主要是用来支付交易手续费，但是更重要的用途却是“去中心化自治”。作为网络成员决定协议开发提案的手段，代币持有者可以对0x协议进行决策和投票。0x会在之后的发展中不断的进行迭代更新，包括技术与代币激励制度等若干方面。但是可能在某次更新后，就会对当前的产品产生比较大的影响，于是0x代币拥有数量就决定对项目升级迭代的话语权。这可以说是对0x生态发展预先定下规则，这样既能鼓励0x的发展，又能维持社区的稳定。 评分总览 资质评级： Bbb 目前已经接入较多中继方参与生态，官网公布的有16个，包括 DDEX、Augur、imToken 、Ethfinex等知名度较高的项目与合作方。代码实现度较高。 创新显著，“链下处理、链上交易”的方式新颖高效，一定程度上解决了原本去中心化交易所的无法解决的问题。 代码提交长期稳定活跃，技术实力强。 风险评级：低 目前所处的去中心化交易所赛道，市场规模整体较小、项目的市场份额有限，需要不断提高使用体验占领增量市场。 由于中继方（RELAYERS）的存在，对于规模较大、资本较为雄厚的交易所有可能通过持有更多代币的方式将社区治理趋向于中心化发展。

项目背景 在大多新区块链行业项目为测试网和主网上线而发力时，阿希链主网已于8月18日不知不觉上线两周年，作为一个公链项目，时间上的先发优势给了团队充足的磨合和技术沉淀时间，稳定的主网运行也在安全性上获得加分，但同时，生态建设上的储备及未来发展的预期，也是投资者们关心的重点。 目前区块链项目离商业化、大规模推向主流人群还有较大的距离，尤其Dapp事实上大多功能较少，体验欠佳，实际真实用户寥寥无几，这不仅是阿希链，也是各公链同样面临的严峻挑战，Asch自立项至今，有一个明确的方向是提供较低的准入门槛，对开发人员获取资源、开发环境提供便利。我们在首次对其进行评级时也提到，“开发平台类的底层项目，易用性将逐渐不再是特色而是成为基本要求，后续不仅要看各家采用何种对开发者友好的方案，还要公链自身有良好的发展预期、持续的优迭代化和扩展空间，对于生态中的参与者来说，如果选择的公链自身性能问题多，天花板窄，生态建设简陋，那么即使再便利也会有所疑虑。” 时隔半年，阿希在Q3的答卷中，跨链层面的进展以及与比特大陆摩擦的火花最值得关注，7月31日，阿希链主网1.4版本进行升级，实现了阿希链和比特币现金（BCH）的跨链互通，随后8月1日，正式宣布获得全球比特大陆（Bitmain）的5000万元战略投资。比特大陆创始人吴忌寒表示：“我一直欣赏阿希链团队扎实的技术积累和浓厚的极客文化，在阿希链实现比特币跨链技术之后，比特大陆就决定战略投资阿希链，双方接下来将在资本、技术、社区、海外推广方面进行深度合作，相信强强联合可以迅速壮大BCH的落地场景和落地速度！” 趋势展望 Asch所扎根的通用公链领域，目前仍然处于早期发展阶段，Dapp开发者成为兵家必争之地，在开发者眼中，降低门槛仅仅是一方面，公链自身的未来发展前景，能提供的资源等显然更加重要，对各公链来说，在这方面都需要更多的投入与努力。 对比Q2至今阿希官网所列出的项目，在质量和数量增长上仍然不尽人意，项目方表示目前还有一些概念类的dapp在基于阿希在做开发，但在未看见实质成果和突破前，投资者应保持理性态度，耐心观察，多看少动。 币价方面，随新上线OKEX、Kucoin等交易所，流动性覆盖略微提升，但整体交易量数据并不理想，这是目前的主要短板。短期来看，随与比特大陆合作的展开，若有实质成果或Dapp应用生态的突破进展，价格表现有望随利好得到一定体现，市值对应提升。但长期方面，仍优先关注交易所支持及流动性的改善情况。 评分总览 资质评级： Ccc->B 主网上线两年，未出现分叉、重大安全漏洞及事故。 比特大陆战略投资阿希，双方将在技术开发及生态建设层面进行一定的合作。 发布新官网及路线图，对18年Q4及19年上半年有清晰规划，此外，对基于阿希的Dapp团队，将提供技术指导、过往媒体、交易所、服务商资源等。 风险评级：低 经与项目方确认，由于开发工作聚焦在BCH跨链和智能合约上，Q3原定与以太坊网络的跨链计划，有一定延期。 将在龙网开设阿希交易专区，扶持阿希生态上的项目上线，但目前生态上Dapp未出现知名作或爆款。 Q2~Q3以来，新上线了OKEx和Kucoin，但整体流动性支撑及交易量并不理想。

项目背景 Aeternity（AE）被誉为是以太坊和闪电网络的潜在竞争对手, 加密社区又一令人惊叹的公有链项目。AE是由德裔计算机科学家，有“以太坊教父”之称的Yanislav Malahov与前Augur核心开发者Zack Hess和前Synereo核心开发者Jack Pettersson于2016年发起，他们当时提出这点是为了重塑现有以太坊的底层协议。 然而好景不长，Aeternity的发展在2017年屡屡受挫。2017年7月份Aeternity第二轮众筹的82000个以太坊被黑客盗取引发团队危机，同年8月当时的CTO兼核心开发者Zack发布了一篇标题“为什么我要离开Aeternity”的文章，Zack认为自己从2015年开始到现在完成了Aeternity的核心功能，但是因为没有签订合约导致Aeternity众筹之后7700万美金利益分配产生了冲突。Aeternity只愿意给Zack开出30万美金的年薪，Zack觉得自己受骗了，一气之下走了。 很快第二任CTO Joel Reymont走马上任，但是不到三个月就再次离开了Aeternity项目，在推特吐槽Aeternity糟糕的管理，并且在社群扬言AE就是自行车而他的新项目是法拉利。 2018年的6月，由EOS带领的大量公链类项目的主网大战曾经给AE的价格带来了巨大的增长，然而截至日前Aeternity的主网前景仍不明朗，AE的未来仍然有待时间的检验。 趋势展望 整体来看，Aeternity作为新一代公链，技术概念领先，虽目前仍处于测试网阶段，但在行业内有较高知名度，且即将推出主网的候选版本。当前价格按ETH计算接近4倍涨幅，按美元结算也有3倍多涨幅。Aeternity目前主要上线的一流交易所有币安、火币、Bithumb等，其流动性已经得到充分释放，后续更应该关注其主网的开发情况以及主网上应用生态的完善。投资者应当密切观察Aeternity项目进展，若最终主网上线仍不如预期，或者没有足够的应用搭建在Aeternity之上，也应考虑适当止损。 评分总览 资质评级：B Aeternity作为通用公链在技术上有一定创新，但目前其仍处于测试网阶段，有待主网上线后逐步完善生态应用。 Aeternity在包括币安、火币及韩国Bithumb在内的主流交易所均已上线，有良好的流动性支撑。 团队创始人被称作以太坊教父，在圈内有丰富的行业经验积累及技术沉淀。 社区有真实热度。 风险评级：中 Aeternity开发进度相对路线图多项进度有所延期，但是仍在按照路线图规划开发中，目前宣布即将上线主网的候选版本。 Aeternity团队两任CTO因为纠纷离开了团队，团队管理的不稳定给项目开发带来了一定的风险。 Aeternity第二轮众筹所得82000个以太坊被黑客所盗取，但是主要风险在于Parity多重签名钱包的漏洞而非Aeternity团队管理不得当，同时因为同样漏洞被盗取的项目方较多。 项目主要的风险将来自于实现其开发的目标。自立项以来虽市场PR活动、技术研发推进稳步进行，但生态建设相对薄弱，在后续的公链竞争中仍然面临着严峻的考验。

项目背景 Cortex在人工智能与区块链的结合程度上有进一步的深入，直接在区块链上加入人工智能，进而扩展智能合约和区块链的能力。 Cortex还在区块链上提供先进的AI学习模型，通过搭建一个AI模型平台，允许用户在平台上发布任务，提交AI Dapps（人工智能分散应用程序）等，优秀的AI模型每被使用者执行都会有奖励。这样就实现了模型开发者与使用用户的双赢。 Cortex获得了众多投资机构的青睐，包括知名机构FBG、丹华资本、比特大陆、真格基金等业内领先的投资机构。FBG创始人周硕基曾公开表态：“给Cortex一点时间，这个项目比肩Difinity。” 趋势展望 虽然人工智能目前并没在实际中被广泛应用，但未来有广阔的前景，基于此，Cortex致力于在智能合约中加入人工智能功能，进而扩展智能合约和区块链的能力。同时具备存量及增量市场空间。随着智能合约使用的不断普及，对智能合约更丰富、更高级功能的需求将愈发强烈。 强化学习的应用可以通过环境预测模型进行输出，这部分是人工智能加持区块链后达到的特定效果。相比原本中心化的人工智能系统提高了效率，降低了使用成本，未来市场需求可观。Cortex的独创优势在于人工智能与区块链的结合程度上有进一步的深入，直接在区块链上加入人工智能，进而扩展智能合约和区块链的能力。 目前Cortex已上线Huobi pro, ETHFINEX, BITFINEX, bithumb等一流交易所，流动性已经得到支撑，相关利好释放完毕，未上线币安及更多国际交易所。 Cortex相对于同类项目目前在开发进度上有所领先，智能合约测试网Dolores提前上线，给出了超预期的答卷。虽然项目品质不错，但在目前买盘情绪谨慎，各类小币种走势集体弱势的情况下，跑赢大盘仍然不是一件简单的事情。 短线来看，人工智能+区块链这一细分领域没有可见的爆发点，吸引不了太多市场注意力，因此短线持平大盘。 长线来看，Cortex背后有强大投资人如Bitmian，FBG，丹华，真格等能够提供长期的资本及资源支持。因此相对于同类项目可能具备一定的竞争优势。 评分总览 资质评级： B 项目定位于人工智能（AI）+专用型公链，致力于打造一个去中心化人工智能自治系统，有真实市场需求。 团队开发人员充足，AI学术背景强，也有一定区块链相关开发经验。 团队顾问有图灵奖得主Whitfield Diffie教授、FBG合伙人周硕基、昆仑万维董事长周亚辉等 进度：履约情况快于项目路线图，官方于9月28日宣布上线挖矿测试网Bernard。原本预计2019 Q1的AI智能合约TestNet Dolores提前上线。 风险评级：中 近日官方公告，王威扬不再担任首席技术官CTO职务，之后由首席科学家田甲兼任首席技术官CTO一职，团队有较大变动，若影响到开发进度，风险评级将上升至高。 团队人员充足，透明度高，官网全员信息均可在领英查证。 项目路线图时间跨度较长，同时技术开发存在一定难度，因此有潜在的进度失约风险。 虽然已有先发对手率先开始运作，但是Cortex在人工智能与区块链的结合程度上有进一步的深入，直接在区块链上加入人工智能，进而扩展智能合约和区块链的能力。有一定的独创优势相比计算加强层面，格局和想象空间更大。但是实现难度不容小觑。 公开披露信息中未提及团队锁仓情况，与官方确认后得知，投资人，团队和顾问均无锁仓，但团队持仓地址已公布，以便社区监督。

项目背景 互联网时代从内网、局域网（把少部分计算机连起来），到互联网（大规模连接），移动互联网（在移动端屏读，底层逻辑不变），通过一代人的努力实现信息互联。而类比到区块链世界，在存在技术可行性的前提下，资产价值孤岛间形成联动的需求将随行业日渐凸显。 万维链的目标是成为资产互通和跨链交易的基础底层设施，做链接各数字资产的公链，以建成不同区块链间的连接器。同时自身也搭建一条公链，开发者则可以根据需求，在万维链上开发分布式金融应用（如去中心化交易所、数字资产管理、借贷、数字资产发行、数字资产衍生品、供应链金融应用等等），跨链赛道的成员之一。该项目由前公证通（Factom）联合创始人兼CTO、网录科技CEO吕旭军带领的区块链团队设计并主导开发。团队过往磨合时间充足。核心公司网录科技在2016年获得大河创投与万向分布式资本投资的千万级别A轮融资，此外，18年Q2，WanChain与AION、ICON组成的跨链联盟，在行业内也有着不俗的资源。 大炮评级在18年5月曾对Wanchain进行首次评级，根据最新进度考察，Q2的Wanchain 2.0如期完成履约，其中MakerDAO 开发的稳定币 Dai 成为 Wanchain首个支持跨链交易的ERC20代币。 趋势展望 跨链领域不乏竞争对手，分别基于公证人模式、侧链中继链、哈希锁定等不同方向、以及实现细节上的不同特点，大多处在进展阶段，总体来说，提出的设计保守来看都许多仍处于概念期，实现难度不低，当前阶段仅以设计进行对比并不妥当，其竞争更应该考察后续长周期内各自的发展进度、速度。Wanchain虽然在进度方面保持着良好的势头，但生态建设并非一朝一夕之事，后续Wanchain4.0与私链、联盟链等更复杂的结合，是其需要攻坚的难点。 币价方面，在熊市环境下经过几次随大盘下挫，目前回落至法币成本3倍上下浮动，交易支撑方面，Binance和Kucoin提供了主要的交易量，Huobi.pro上成交量不足。且暂未获得更多国际一流交易所的青睐。 总的来看，目前币价在合理估值区间内震荡，短期内不具备产生独立行情的条件，但长期来看，由于其基本面及生态推进良好，价格有望伴随内在价值提升。 评分总览 资质评级：Bb 团队人员充足，在区块链圈有过充足的磨合时间和过往项目经验积累。 跨链交易的特定操作和计算在万维链网络中完成，无需对原有链各项机制进行修改，降低了原有链接入门槛，隐私保护环节加入了邮票系统的微创。 行业资源丰富，与ICON、AION等同领域项目组成跨链联盟，各自的资源和技术能够形成一定的互补。 风险评级：低 尽管公开信息中未提及团队持仓部分的锁定计划。但从地址查询来看，自4月以来基金会、团队持币数量无变化。 万维链当前2.0阶段完成，MakerDAO开发的稳定币Dai成为Wanchain首个支持跨链交易的ERC20代币，目前向Wanchain3.0(整合比特币网络）推进中。 尽管推进及履约风险降低，但跨链赛道竞争激烈，且技术要求极强，后续开发推进方面的风险仍然不容小觑。

项目背景 Decred是几位比特币开发人员由于对现状不满，尤其是难以忍受core团队垄断了软件开发，缺乏良好的管理和升级机制，从而决定重新开发的另一个全新的币种。Decred团队在早期开发了一个与Bitcoin core（BTC核心钱包）不同的客户端版本，可以使BTC社区也受益，甚至可能将BTC核心钱包的取代。但团队受到Core 团队（就是开发BTC核心钱包的团队）的排斥，因为他们不欢迎竞争版本的出现。Jake Yocom意识到尽管BTC的技术强大，但在社区参与方面存在很大的问题。随后，在2014年，Jake 领导的开发小组离开了社区，并于2016年2月正式创立了Decred。 其基于特有的社区治理机制及规则，以混合PoW/PoS共识制度实现，在矿工和PoS选民间形成制约和平衡的加密数字货币。提出新型的社区治理模式，通过结合特定的投票方案，制约可能出现的矿霸问题。并具有迭代的基因，在社区形成共识的基础上，可以快速吸取、跟进、开发出新的特性。Decred参与者均可提出所需的新特性需求，社区通过投票的方式决定开发哪些、什么时候开发，快速达成共识，以便新特性提交给团队展开攻坚。长期来看，尽管其类型首先是纯货币，但快速迭代的基因，有助于在未来竞争中保持效率，占据主动，减少内耗。 和平台类项目及Dapp不同，货币类项目，快速、安全的转账是基础，Decred对均衡性和规则考虑得比较深入，试图平衡矿工利益群体和持币利益群体之间的需求和博弈，同时，不影响开发团队的稳步进行，生态内的各集体利益绑定一致，能够更加将重心放在了开发推动上，而无需因分叉、利益冲突产生不必要的内耗和时间磨损。Decred除其治理理念（实现更具备长期持续性和博弈平衡的机制）外，还留有足够的扩展空间，便于后续随着行业发展，技术进步产生的更新迭代。然而，包括BTC在内的各类货币，想要真正走入主流人群的王者，成为主流，都需要跨过各类障碍，有很长路要走。 趋势展望 具备护城河以及增长空间，同时满足这两点的项目，是比较少见的。相比于在纯货币类的各项竞品，Decred团队有不错的实力，也经过了一定的磨合和时间沉淀，在18年Q2以来，过往备受诟病的流动性支撑也得到了一定改善，相继上线Upbit、huobi.pro等，交易量不再局限于Bittrex。另一方面，在Q3官方社交媒体的披露中可以看出，团队开始重视起社区和推广。 币价方面，DCR随大盘下跌后于8月中旬开始在40美金左右企稳，而后和Zcash、Dash等纯货币类相似，在ETH及新币普遍大幅下滑期间，展现出了一定的抗跌属性，短期来看，Decred有望保持企稳趋势或相对大盘微涨，长期趋势待定，需先考察18年整年，在技术推进方面拿出了哪些成果。 评分总览 资质评级：A 团队中多名比特币开发人员，在加密货币开发领域拥有丰富经验的沉淀和积累。 治理机制基于最初对比特币的潜在痛点出发，共识分层、投票、分配机制等改进方案合理，有助于Pow挖矿方、持币人、开发者之间形成利益绑定和均衡。 预留了迭代的扩展性，结合其社区自治，有助于在未来竞争中保持效率，占据主动，减少因内耗导致的分裂和开发进度拖延。 风险评级：低 流动性随上线upbit、huobi.pro得到进一步支撑。 社交媒体热度无明显下滑，社群相对分散，电报群关注人数中等，互动活跃良好。 未列出具体的里程碑截至日期，而是采用在工作完成后标记为完成的方法，在官方正式宣布completed前，当前开发目标默认为推进阶段。

项目背景 ContentBox是一个面向内容行业的公共区块链项目，专注于音频/视觉领域，由前谷歌人王小雨创立。ContentBox是一个屡获殊荣的全球播客内容平台应用，宣布推出一个为分散式数字内容产业所设计的区块链数字内容平台—— ContentBox。同时，ContentBox还宣布获得JRR Crypto的投资。在此之前，分布式资本创始人沈波以战略顾问及基石投资者的身份加入。 但不久后，ContentBox引发一些争议，首先是有人发文对其创始人王小雨的履历进行质疑，但项目方很快正面回应，虽未全部逐条回复，但提供信息证实了王小雨本人的确在谷歌就职过。不过就核心质疑点——王小雨在谷歌的具体职位，项目方并没有正面解答。 时隔不久，Token重名事件又将ContentBox推上了风口浪尖。7月16日上午原BOX项目发起人达摩（曾任唯链COO）进行维权，指责ContentBox没有遵守行业规则，强行重名，破坏了行业共识。然而ContentBox官方却选择沉默。达摩直言：“Token的名称在上架前是很容易更改的，BOX之前也跟ContentBox的人沟通过，对方表示会不让‘社区误会’，没想到最后还是重名。BOX于2017年12月底就创建了ERC20合约，而ContentBox是18年5月16日才创建合约，这明显是一种强盗行为！”。 Token名称没有特定的版权，但一般而言，业内各项目方通常会遵循避免重名的潜规则，后发行Token者会避免使用已有名称。不过话又说回来，共识并非法律，且行业目前也并无明确的纸质规范表示各方应避免重名。多数时候，由于通证名称如同域名一般，简单、朗朗上口的名称有助于让人对其印象深刻，因而会偶现多方争抢同一名称的情况。 趋势展望 ContentBox项目目前已获得了众多机构投资，分布式资本创始人沈波以战略顾问以基石投资者的身份参与到项目中。 在内容与版权赛道，已有众多竞争者。面对目前内容分发领域创作者无法获得自己内容控制权的痛点，ContentBox项目提出了一套解决方案，试图通过一个代币激励生态系统协调内容生态链相关方的利益。以更大限度的激励用户进行优质内容分享以及降低知识产权的门槛，使任何人的创作都有获取价值的可能。 项目管理团队主要来自谷歌，Facebook等知名企业，这个团队此前开发了目前国外非常热的一款语音分享平台Castbox，目前这款曾在海外Google Play该品类排名第三的应用程序已有1720万的用户和5000万份优质的音频内容，这是该项目独特的优势。 由于先前的成功经验以及App用户储备，在此基础上ContentBox将与Castbox深度融合，有更大落地的可能性。 代币价格表现需要观察CastBox引入代币机制的进度，市场反映以及其他功能的落地情况。 ContentBox更像是一个结合了区块链激励机制的App，在提高落地成功率的同时，也限制了项目的长期发展潜力，同时也面临原Castbox用户量下滑的风险。目前除了Castbox之外我们看不到BOX所拥有的其他优质资源，因此长期发展空间较小。 评分总览 资质评级：B -> Ccc • 先前有成功的软件开发经验，已有1720万的用户和5000万份优质的音频内容。 • 通过代币激励生态系统协调内容生态链相关方的利益。以更大限度的激励用户进行优质内容分享以及降低知识产权的门槛。 • 与先前成功的Castbox深度融合，有更大落地的可能性。 • 已获得了众多机构投资，分布式资本创始人沈波以战略顾问以基石投资者的身份参与到项目中。 风险评级：中 -> 中 • Github暂未开源，官方透露预计是在今年年底或者明年年初放出。 • 根据代币分配计划，预售与团队的40%代币公布了锁仓计划外，生态激励、基金会和合作伙伴的60%代币并未公布锁仓计划，不受控流通盘比例较高。

项目背景 众所周知，以太坊网络数据吞吐量十分有限，曾经的一个养猫游戏导致了以太坊的瘫痪。之后的区块链资金盘游戏Fomo3D也使得以太坊网络异常拥堵，给其他网络用户带来了不小的麻烦。解决或减轻网络拥堵，提高交易吞吐量和交易速度的问题长期摆在开发者们面前。从目前的技术层面看大致有侧链，分片，DAG三种方案可供选择。Loom Network就是以太坊侧链的代表。这家公司之前开发了一个有趣的产品叫做Crypto Zombies（加密僵尸），通过僵尸游戏让每个人都能轻松编写以太坊DApps的代码，自由创建自己的以太坊游戏。因此有了"僵尸网络"的绰号。 趋势展望 项目方凭借踏实的游戏开发持续的推出新品提升项目预期。但是，目前Loom推出的几款游戏均较为平庸，没有令人惊喜的创新，看不到类似加密猫之流现象级游戏的影子，希望团队结合区块链特性进行更大胆的创新。区块链+游戏未来必有一番空间，一个现象级游戏就可以把项目整体估值提升一个甚至多个台阶，但会是用Loom开发的产品吗？ 进一步思考，一款区块链游戏能够火热更可能是因为其独道的游戏机制设计，Loom及类似的开发工具在这其中发挥的作用并不大。并且，Loom代币依赖DApps开发需求的增长来提升代币价值，并没有设计游戏收益分成机制。因此，我们对Loom上出现爆款游戏而带来代币价格巨幅升值的投资逻辑持怀疑态度。Loom更多是依靠DApps数量也就是游戏数量，而不是游戏质量来提升代币价值。但不可否认的是，Loom基于以太坊及Plasma技术是目前游戏开发工具中较出色的方案，相对竞品并不直接形成竞争，且进度领先，未来在游戏开发工具这一细分市场，占有率乐观。 Loom新发布的产品能否吸引到市场注意力这会在相当程度上影响短期价格。目前Loom的竞争对手较弱，但网易等游戏公司已开始尝试将区块链技术加入到传统热门游戏中参与市场竞争。Loom的优势是比传统游戏公司更“区块链化”，但这条比拼技术运用的道路门槛很低，使得很多外部竞争对手挤进该行业。相对于游戏业务线，Loom的侧链业务线潜力相对更大。因此，短期需注意DApp游戏的市场反应，虽然不乐观但仍然有小概率出爆款游戏。长期看Loom侧链业务线的进展（侧链业务分析详见项目基本面)。 评分总览 资质评级：B · Loom结合DApp链、Loom Alpha SDK其它已有产品及应用、建立完整的以太坊侧链，切入点合理，以方案性创新为主，在领域内具备先发优势及独创优势。 · 团队人员充足，技术开发者为主，核心人员具备丰富的软件开发经验，创始人Luke的区块链经历为Blockmason（以太坊债务及信用分类信用协议），联合创始人James有过两次创业经历。 · 距上一期报告已有4个月之久，期间Loom在游戏开发上动作频频。官网新增了EthDeploy服务，Zombie Battleground、Axie Infinity、Neon District三款游戏。 · 社交媒体数据对比上期报告人数上有非常大的提升，但是社区互动率较上期报告下滑明显。 风险评级：中 · 先从项目本身来看，DApp链节点选取规则，DApp链与主链交互规则细节等技术文档未公布，存在一定不确定性。 · 结合17Q4至今的情况来看，团队在产品发布前基本不做营销，推广上可能是Loom的短板，但游戏又是一个依仗运营推广的商业形式，希望Loom能够意识到其中的问题予以改进。 · DAPP游戏测试运行过程中，可能出现问题，这一风险也不能忽视。 公开信息中未提及团队持仓比例及锁定计划，政策风险低、团队动荡风险低、进度履约风险低。

项目背景 作为与以太坊同时期发布白皮书的项目，Tezos一直以来被视为极有可能成为下一个以太坊。Tezos提出了一系列创新的技术概念，如自我修复升级、形式化验证等，也印证了该项目的超前和优秀。正因为此，Tezos在17年7月初的众筹中，一举募得约2.3亿美元，摘下当时史上募资额度最高项目的桂冠。除了硅谷传奇风投教父Tim Draper公开表示看好和投资外，更有报道称Gemini创始人Winklevoss兄弟和Coinbase均参与了众筹。 融资一结束，俗套的剧情开始上演。由于早期的法务结构设计，开发团队负责人及项目真正的创始人亚瑟夫妇并无法掌控所募得的资金，资金实质上由基金会主席Gevers掌控。但亚瑟夫妇与Gevers很快闹翻，亚瑟夫妇指责Gevers长期无作为，并给自身发放大额奖金，Gevers则指责对方不尊重基金会安排，以及散布不实言论。路透社跟进此事，并发表了一份3300字的调查报告，声称由于Tezos进入了控制权争夺战，该项目处于崩溃的边缘。随后，部分投资者开始对亚瑟夫妇展开数轮诉讼，指出这是涉嫌违反SEC证券发行相关规定的行为，甚至指责其给自身也发放了巨额奖金。与此同时，原本募集而来的资金伴随着17年底的牛市而增值到了近12亿美金。受此影响，Tezos原本承诺将于18年初上线的主网被大大延期。 后续转机逐渐出现，Tezos的众多投资者（1C0参与者）自发组建了Tezos社区，站在了亚瑟夫妇这一边，且最终成功说服Gevers离职，由社区成员接手，Tezos重新回到正轨。 18年6月底，Tezos的Betanet终于在人们漫长等待后上线，并陆续上线了Gate.io、HitBTC等交易所。在熊市大背景下，上线后价格维持在1-2美元间，相对于众筹时约0.5美元成本价，其有2-4倍涨幅；但若相对BTC，则基本在众筹价附近。但受传闻影响，人们显然对此价格并不满足，而是对其将来可能上线Gemini或Coinbase充满期待，并认为XTZ（Tezos的Coin缩写）将来要进入数字货币市值前十行列。 趋势展望 整体来看，Teozs作为元老级公链，技术概念领先，虽进度相对落后，但在世界范围内有极高知名度，且有若干顶级风投机构及交易所参与了众筹。当前价格按BTC计算接近成本价，但按美元结算则有数倍涨幅。考虑到XTZ目前主要上线的一流交易所仅有Gate和HitBTC，其流动性尚未得到充分释放，若后续能上线更多顶级交易所，又或者最终能上线Coinbase等，确实有望价格进一步拉升。假设开发进度一切良好，过程中未暴露新的严重问题，XTZ确实具备冲击市值前十项目的资格。只是XTZ融资数额巨大，众筹时估值已处于高位，就算XTZ取得如ETH级别的成功，其投资回报率相对于ETH也会相去甚远。 其早前团队和基金会间的动荡，暴露出团队管理能力有待提高的问题，另外该团队无足够充分的软件技术开发经验，以及当前依然处于SEC调查中，这些将成为Tezos风险所在。投资者应当密切观察Tezos项目进展，若最终主网上线不如预期，或者再次发生动荡，也应考虑适当止损。 评分总览 资质评级：B Tezos作为通用公链在技术上有一定创新，但目前其链上智能合约生态匮乏。 挖矿算力呈去中心化分布，挖矿服务（矿池）生态丰富。 团队具备充足的开发经验，但创始人与基金会的冲突严重影响了项目进度。 社区有真实热度。 风险评级：中 Tezos项目风险主要来自于团队及履约情况。前基金会主席与创始人夫妇的矛盾导致项目开发停滞不前，延期上线，团队中多人处于兼职状态。 项目于2017年7月13日众筹结束时，共集得65627个BTC和361122个ETH，募资约2.32亿美元，募集资金量巨大。 Tezos基金会和团队的Coin分四年逐步释放，每个月可行权一次，锁定于智能合约中。 基金会预算分配有公布但模糊，将成立5000万美元的风投基金。

项目背景 Ontology项目于17年成立，目标是建立新一代公有基础链项目和分布式信任协作平台，提供新一代高性能基础公有链，包括完整的分布式账本、智能合约体系支持，提供不同分布式应用场景的开放基础模块，构建跨链、跨系统、跨行业、跨应用和跨终端的分布式信任基础设施。 本体（ONT）和国内知名公链小蚁（NEO）同属分布科技（onchain）旗下的区块链项目，因此本体可谓是含着金钥匙出生的富二代。作为一个备受投资者关注和期待的项目，本体官方却特立独行地宣称其没有私募，取而代之地，订阅官方推送的用户可免费获赠1000个ONT代币，同时NEO基金会将其互换的本体代币对NEO持有者按5:1比例进行空投。这些举措极大地提高了本体的知名度，并激发了投资者的广泛兴趣。 2018年3月，本体在NEO网络上的空投结束之后，发生了国内交易所争相上币的戏剧性一幕：火币率先宣布将于3月9日上线ONT交易，3月8日开放充值。随后GATE突然截胡，宣布将于3月8日下午4点开放充值交易。币安则二话不说，在3月8日中午12点闪电上架ONT交易。如此热闹的剧情堪称年度大戏。 尽管受到交易所争相追捧，本体上线当周并没有很好的表现，币价持续震荡阴跌。即便如此，在上线当日，当初订阅官方推送的粉丝免费获得的ONT代币价值最高约为5万人民币，最低也有将近1万元，可谓年度最佳空投了。经历近半月的洗盘之后，ONT受到大资金追捧，于四五月份连续拉升，最高达到11～12美元，则是后话了。 然而，虽然本体官方否认私募的存在，但业内多个基金却将本体列入了其私募已投项目列表，另外不少与此部分基金关系密切人士表示自身额度代投成功，并最终也成功拿到了ONT通证。根据这些人士提供的信息，我们计算出ONT的私募发行价对RMB约为1.6元。 趋势展望 本体作为国内新兴的优质项目，已经在4月份的小牛市证明了自身的价值，并曾多次走出独立行情。我们在6月22日发布了对本体的评级报告，给出可投资性评级为Bbb（上等），同时也在风险评级中明确指出了其募资信息不透明，解锁时间未披露，存在不受控流通盘的市场风险，投资风险评级为中。本体后来的市场表现证实了我们的判断，在报告发布一个多月后，由于疑似私募轮解锁，本体价格一路下跌，最终达到了我们在持续跟踪评级中给出的目标估值区间1.5-2美元。 ONT在大熊市背景下曾一度超跌至接近1美元，如今反弹回落，回到目标区间内震荡。由于本体私募为分批解锁，近期仍有流通盘释放的风险，加之上方套牢盘巨大，虽币价已处于合理估值区间内，短期内ONT仍不具备产生独立行情的条件，但长期来看，优质的项目随着其生态的发展，内在价值也将提升，本体的未来发展值得期待。 评分总览 资质评级：Bbb 团队规模人员充足，核心成员有扎实的磨合和经验积累，行业资源丰富。 6月底本体主网上线，项目如期履约。 国内主流交易所均已上线，流动性良好。 风险评级：中 机构投资成本未披露，信息不透明。 未披露预算使用计划。 工信部与本体无直接关系，宣传存在误导。 存在不受控流通盘。

项目背景 DxChain是来自美国硅谷的区块链初创项目，2017年花了半年时间构思以及书写白皮书，因为技术夯实，2018年2月，市场最冷的时候这个项目仍然顺利地完成了基石融资。 DxChain公募从美国时间8月3日开始，6日中午12点结束，同时还在coinsuper平台进行创新性地打新申购。作为一个分布式存储和计算网络，公募时候也得到了投资者“分布式的”支持，一共发生了3,200笔交易，最后募集到7,393.29ETH，按照每笔交易发生时的即时价格计算，最终募集到299万美金。在开放白名单注册后，一共有59,257人参与了注册，26,109人完成了KYC验证，最终被列入白名单的人数达到16,703人，按照DxChain预设的规则，最终获准打币人数13,300人。且于中国时间8月8日中午12点同步登陆Gate.io、Lbank和CoinSuper三家交易所。 趋势展望 DxChain整体基本面中等略偏上，作为币成交易所的第一个打新项目，引起过小范围的关注。根据其锁定规则，私募开盘解锁25%，开盘时流通量占募资释放量的约34%，且私募价格相对公募及打新有近55% Bonus。团队、基金会、商业合作伙伴等部分的代币将会用线性解锁的方式，两年内解锁完毕。在其上线交易前，我们曾给出以下预测：预估开盘后价格难以稳定在高位。结合当前熊市现状，若大盘保持震荡且处于低谷不变，短期来看，若开盘后价格在公募价格2-3倍以上，则注意回调风险；若大盘保持谷底不变，考虑到上线后热度降低，价格可能进一步回落；若大盘继续走低，则预期其价格也将受大盘影响而走低甚至破发；中长期请密切关注项目基本面的动态，以及后续解锁时间点。目前为止与其市场走势相吻合，维持以上展望不变。 以上展望的前提条件为项目方所提供数据真实准确，若有数据不属实，则展望即刻失效。 评分总览 资质评级：Ccc DxChain项目的创新点较多，最突出的是“三链合一”的架构设计。 团队核心成员在大数据、分布式系统等领域拥有较强的技术背景和相关工作经验。 社区关注度较高，但是活跃度下滑严重。 风险评级：中 项目于2018年7月12日发布MVP（最小可行性） 版本，相对于路线图中2018年二季度发布MVP版本履约有所延期。 团队基金会等代币将在两年内线性解锁完毕，故存在一定的抛售风险；上线后三个月内其流通量仅7.71%，短期有炒作风险。 DxChain政策监管风险较小，KYC方案严格。

项目背景 Ælf是一个去中心化云计算区块链网络，具有高性能、资源隔离特性以及更完善的治理和发展结构。创始人马昊伯，也是区块链行业专家，数字资产领域早期从业者，曾任GemPay CTO、AllCoin CTO，现任中国电子协会区块链专家委员会委员。马昊伯创立的好扑科技，也在2017年9月份，获得包括华创资本、德鼎创新（Dapper Dragon）、陶石资本、微汇金融、丹华资本、信天创投六家机构的2800万人民币Pre-A轮融资，投后估值1.36亿。 17年12月，Ælf完成了私募，当月Ælf同时上线了币安、OKEx、火币以及Bibox等六家交易所。上线交易之处Ælf相对私募成本有十倍的涨幅，最高曾达到过二十倍的涨幅。而在熊市大背景之下，Ælf相对私募成本保持在两到三倍的涨幅。 趋势展望 整体来看，Ælf作为新一代公链，技术概念领先，虽目前仍处于测试网阶段，但在行业内有较高知名度，且有若干顶级风投机构参与了众筹。当前价格按ETH计算接近6倍涨幅，按美元结算也有2倍涨幅。Ælf目前主要上线的一流交易所有币安、火币、Bithumb等，其流动性已经得到充分释放，后续更应该关注其主网的开发情况以及主网上应用生态的完善。投资者应当密切观察Ælf项目进展，若最终主网上线不如预期，或者没有足够的应用搭建在Ælf之上，也应考虑适当止损。 评分总览 资质评级：Bb Ælf作为通用公链在技术上有一定创新，但目前其仍处于测试网阶段，有待主网上线后逐步完善生态应用。 Ælf在包括币安及韩国Bithumb在内的主流交易所均已上线，有良好的流动性支撑 团队创始人在圈内有过丰富的行业经验积累及技术沉淀。 社区有真实热度。 风险评级：低 Ælf开发进度相对路线图略有延期，但是仍在按照路线图规划稳步开发中。 结合token分配计划可知，私募部分占比25%，无锁定期；基金会持有部分占比25%，锁定3年；团队顾问合作伙伴持有部分锁定两年，每半年等比例释放。向市场释放的流通盘锁定周期合理 项目公司主体好扑科技与Ælf团队成员匹配。成员披露信息清晰并可在各渠道得到验证，透明度高。 项目主要的风险将来自于开发难度自身。自立项以来虽市场PR活动、合作关系建立、技术研发推进三线稳步进行，但生态建设相对薄弱，在后续的公链竞争中仍然面临着严峻的考验。

项目背景 跨链方向的项目大多处于技术处于尚不成熟的早期阶段，先发者的积累和进展未形成实质的护城河。但对于进入该领域的新项目来说，仍然有不可忽视的门槛。 Oneledger以企业级用户便利地进行跨链的执行和管理为目标，定位更偏向于解决方案，项目团队核心成员过往经经历并不亮眼，白皮书中未提及竞品对比以及预期性能，这两点将成为后续开发推进的不确定性因素。 7月初披露的合作伙伴为FBG ONE，双方将致力于提供企业定制化的区块链解决方案和高效跨链协议，8月至今合作方新增QuarkChain、Fintelics、EdenChain。作为一个跨链类项目，行业资源的丰富仅是后期生态搭建的基础，自身协议及各功能的实现及可用显然更加重要。 此外，Oneledger募资出售35%共筹集约1500万美元，初期整体估值约为4285万美元。 锁仓规则方面，团队及顾问持有的15%在2年内按季度释放，市场及合作伙伴的10%在1年内按月释放。 趋势展望 相比于在同领域已有积累和磨合的竞品，Oneledger起步较晚，团队和投资机构也缺乏亮点。目前交易量集中在kucoin，相对上线之初有较大回落。由于OLT相对较短的锁仓周期对团队制约效果有限。在行情没有明显改善的前提下，我们认为其仍然有一定下行空间。 根据规划，在7月发布MVP后，18年Q3~Q4将围绕Alpha版本为核心，添加Api网官和跨链协议支持等，里程碑节点集中在18年年底前，有出现延期的风险，需密切关注团队开发进度。若未获得更多一流交易所的认可，后续OLT的价格表现预期依然不会让人满意。我们将密切关注该项目的后续动态，并在必要时更新本评级报告。 评分总览 资质评级：Cc OneLedger起步晚于已有一定积累的先发竞品。 Q2发布MVP，核心功能的实现在18年Q3~Q4。 白皮书中未提及竞品对比以及预期性能。 项目团队核心成员有区块链从业经历但并不亮眼，当前披露的合作伙伴包括QuarkChain、FBG ONE，Fintelics、EdenChain。 风险评级：中 信息透明度高，社交媒体及社群热度相比上线期间出现下滑。 7月19日开放MVP代码库。展示如何设置和初始化OneLedger本地测试。 募资占比35%，团队及顾问部分（15%）在24个月内通过智能合约按季度释放。市场及合作伙伴部分（10%）在12个月内通过智能合约每月释放，虽有锁仓周期但相对短，对团队的制约效果一般。

项目背景 Metaverse于2017年2月主网上线，是一个致力于通过区块链技术将资产数字化和身份数字化的非盈利性的开源区块链项目，并以区块链即服务（BaaS）的方式让所有互联网应用以几乎为零的成本享受数字金融带来的便利。与其他以技术为切入点的区块链项目不同，元界主要面向商业需求，将通用需求抽象成模型，做成底层内置智能合约BISC（Built-in Smart Contract），降低商业应用的技术风险，形成一种快速、方便构建区块链应用的BaaS（Blockchain as a Service）。 戏剧性的是，元界在国内最抢镜的一次事件却与传销扯上了关系。2017年8月22日，上海市浦东新区市场监督管理局官方微博发布消息称：近日对辖区内疑似虚假宣传的某全球区块链峰会进行突击检查。经查，现场有35家企业设置站台推销科技金融产品，参会人员近2000人。执法人员责令立即停止会议进程，并约谈当事人。实际上，遭遇突击检查的区块链峰会是7月30日至31日由维优公司承办的“Finwise纷智·全球区块链峰会”，维优是元界项目运营主体，是中国区块链行业的领军企业。据说，是有涉嫌传销的人拉了易拉宝混进峰会会场，因此元界无辜躺枪。 一石激起千层浪，此消息一出，圈内大V纷纷转发，行情也随之波动；有消息称该事件或是有人故意陷害，目前该说法无法查证。而就在浦东监管局第一条微博发出两个小时内，元界的代币ETP（熵）就下跌超过14%。 尽管受流言所累，元界并没有停下发展的步伐，继代币标准MST发布之后，又开发了非同质代币标准MIT，并进一步探索了数字身份、价值中介、链上交易等一系列先进实用的区块链技术。 元界实际上是国内第一个PoW公链项目，其挖矿算法采用与以太系相同的Ethash算法，这意味着以太坊矿机可用于挖ETP代币，降低了挖矿门槛，有利于ETP挖矿生态的良性发展。2017年8月3日，ETP币价表现良好，挖矿收益超越以太坊（https://whattomine.com），ETP链上算力及挖矿难度逐步升高。作为与NEO（小蚁）同期的国内一流公链，我们认为ETP还有一定的升值空间。 趋势展望 ETP作为国内与NEO同时期的基础公链，相对于当前数个新兴公链而言可谓历史悠久，虽然当前元界尚未同NEO一样获得较大成功，生态上的dApp也乏善可陈，但依然在实践中检验了其团队的能力和可靠性。我们在6月20日发布的OKEx投票上币榜单中曾经给ETP做过一次快评，项目整体评级为B级，评分较高。当时在市值方面明确给出了市值偏低的评定，彼时币价约为0.7usd。快评发出后，元界价格快速上涨，至今涨幅超过三倍，已达2美元之上，市值也上升到50名左右，回到适中水平。基于当前熊市的大背景，ETP价格短期内有适量回调的可能；但若大行情回暖，考虑到元界在过去一年中蓄力已久，若能出现相关利好，或dApp生态得到加强，长期来看ETP价格依然具备一定上升空间。 自8月17日大炮评级发布元界评级报告之后，ETP价格表现良好，如今表现出高位震荡的独立行情，但由于此时币价相对于6月底的价格已有6～7倍的涨幅，且期间未出现有效的回调，获利盘较大，短期应适当注意回调风险。 评分总览 资质评级：B 元界作为国内早期公链，有先发优势，面向商业互联网应用，生态发展较慢。 代币激励机制丰富，国内第一PoW公链。 团队开发经验较丰富，无投资人和顾问。 社区热度适中。 风险评级：中 成员披露信息清晰可验证。 6月Supernova版本主网正式发布。 竞争风险，生态建设相对薄弱。